零售綠債料受捧 專家指回報吸引

(星島日報報道)政府下月首次發行綠色零售債券，推動市民參與綠色經濟，其條款與上期通脹掛鈎債券（iBond）十分相似，回報都是與通脹掛鈎及設有2厘保證回報。分析認為，政府小試牛刀以通脹招徠，吸引市民參與債市交易，日後待市場成熟，零售綠債回報有機改為跟綠色項目掛鈎。
市民參與環保投資變相有2厘回報，首批零售綠債將在3月1日開售，總發行60億元，每手1萬元，年期3年。今次零售綠債條款跟iBond幾乎無異，每年息率與通脹掛鈎，設有定息2厘保證，分別在於資金用途不同。發行零售綠債所籌集的資金，將會用於綠色項目，但回報率是和通脹掛鈎，不是和綠色項目掛鈎。
今次息率與通脹掛鈎

政府在2018年財政預算案提出綠色債券，這幾年一直給予機構投資者參與，均錄得數倍超購。資料顯示，目前政府仍未到期的3年期綠債有4筆，按債市最新參考價計算，今年到期的年息率最高，約1.16厘，而2024年到期的一筆債息率最低，為0.36厘，超出2厘的綠債年期起碼高至10年。換言之，零售綠債定息2厘，已遠遠跑贏同期的機構綠債。

綠債已成基金界的投資主題之一，利達資產管理ESG及投資者關係高級主任李穎琳表示，政府發行零售類別的綠債，可推動散戶認識環境、社會及管治（ESG）等綠色理念，對推動綠色金融發展有幫助。她強調，綠色資產不一定回報低，長持有甚至有機會跑出，而今次回報亦參考通脹，在通脹升溫下也有一定吸引力，料反應亦會熾熱。李穎琳稱，今次零售綠債對象有別，其基金未打算認購，但本身所管理的資產部署都會加入ESG考慮因素，一般來說，綠色債券亦是選項之一。

對於零售綠債跟iBond本質上的分別，東亞銀行財富管理部首席投資策略師李振豪解釋，零售綠債資金用途在於指定綠色項目，與政府2004年用於興建「五隧一橋」的零售債類近，當時浮息是與項目盈利掛鈎，債券回報或會受工程影響，「買債券即係借錢畀人，都要睇人借嚟做乜，iBond係買政府信貸評級，違約風險好低，但係買項目就可能會有延誤。」
耀才料更多散戶開戶

他認為，今次政府將零售綠債的條款設定得跟iBond概念相同，相信是普及零售債市場的一步，期望吸引更多投資者參與債券投資後，可帶動更多企業來港發零售債，相信隨未來零售債發展成熟，日後綠債回報或會真正跟綠色項目掛鈎。

耀才證券行政總裁及執行董事許繹彬亦相信，以綠色名義發債可引更多散戶開戶，「激活到一班想收息客戶，會買有固定回報嘅新產品」，在加息周期下亦易於以通脹作招徠，相信今次認購反應與過往iBond相若。

另外，瑞士百達資產管理及國際金融協會聯合發表的最新研究顯示，至2025年，全球ESG債券發行規模可達每年4.5萬億美元，較去年逾1.4萬億美元高出2.2倍。報告指，以往ESG投資主要集中於股市，但為應對氣候變化的威脅，債券投資者將需要提供更多資金，形容未來5至10年固定收益市場將出現「無聲的變革」。