零售绿债料受捧 专家指回报吸引

(星岛日报报道)政府下月首次发行绿色零售债券，推动市民参与绿色经济，其条款与上期通胀挂鈎债券（iBond）十分相似，回报都是与通胀挂鈎及设有2厘保证回报。分析认为，政府小试牛刀以通胀招徕，吸引市民参与债市交易，日后待市场成熟，零售绿债回报有机改为跟绿色项目挂鈎。
市民参与环保投资变相有2厘回报，首批零售绿债将在3月1日开售，总发行60亿元，每手1万元，年期3年。今次零售绿债条款跟iBond几乎无异，每年息率与通胀挂鈎，设有定息2厘保证，分别在于资金用途不同。发行零售绿债所筹集的资金，将会用于绿色项目，但回报率是和通胀挂鈎，不是和绿色项目挂鈎。
今次息率与通胀挂鈎

政府在2018年财政预算案提出绿色债券，这几年一直给予机构投资者参与，均录得数倍超购。资料显示，目前政府仍未到期的3年期绿债有4笔，按债市最新参考价计算，今年到期的年息率最高，约1.16厘，而2024年到期的一笔债息率最低，为0.36厘，超出2厘的绿债年期起码高至10年。换言之，零售绿债定息2厘，已远远跑赢同期的机构绿债。

绿债已成基金界的投资主题之一，利达资产管理ESG及投资者关系高级主任李颖琳表示，政府发行零售类别的绿债，可推动散户认识环境、社会及管治（ESG）等绿色理念，对推动绿色金融发展有帮助。她强调，绿色资产不一定回报低，长持有甚至有机会跑出，而今次回报亦参考通胀，在通胀升温下也有一定吸引力，料反应亦会炽热。李颖琳称，今次零售绿债对象有别，其基金未打算认购，但本身所管理的资产部署都会加入ESG考虑因素，一般来说，绿色债券亦是选项之一。

对于零售绿债跟iBond本质上的分别，东亚银行财富管理部首席投资策略师李振豪解释，零售绿债资金用途在于指定绿色项目，与政府2004年用于兴建「五隧一桥」的零售债类近，当时浮息是与项目盈利挂鈎，债券回报或会受工程影响，「买债券即系借钱畀人，都要睇人借嚟做乜，iBond系买政府信贷评级，违约风险好低，但系买项目就可能会有延误。」
耀才料更多散户开户

他认为，今次政府将零售绿债的条款设定得跟iBond概念相同，相信是普及零售债市场的一步，期望吸引更多投资者参与债券投资后，可带动更多企业来港发零售债，相信随未来零售债发展成熟，日后绿债回报或会真正跟绿色项目挂鈎。

耀才证券行政总裁及执行董事许绎彬亦相信，以绿色名义发债可引更多散户开户，「激活到一班想收息客户，会买有固定回报嘅新产品」，在加息周期下亦易于以通胀作招徕，相信今次认购反应与过往iBond相若。

另外，瑞士百达资产管理及国际金融协会联合发表的最新研究显示，至2025年，全球ESG债券发行规模可达每年4.5万亿美元，较去年逾1.4万亿美元高出2.2倍。报告指，以往ESG投资主要集中于股市，但为应对气候变化的威胁，债券投资者将需要提供更多资金，形容未来5至10年固定收益市场将出现「无声的变革」。