房企屡遭降级 难融资陷恶性循环

(星岛日报报道)国际评级机构对内房企下调评级，令本身周转困难的企业更难筹钱，无力偿债下继而再被降评级，引发恶性循环。彭博行业研究亚太区房地产行业资深分析师黄智亮形容，目前内房行业的再融资情况正陷入恶性循环，连最基本的楼盘销售都出现困难，政府出手平息风波的时机已刻不容缓。

黄智亮表示，以往内房公司会透过借贷扩张业务，即使去年定下「三条红线」减债方针，但部分发展商在今年上半年仍然较进取，已动用较高价格投地，令现时或要承受部分损受，「近排都已经有地流拍，都会令投资者担心。」他指出，如果让问题一直拖延，房地产销售将继续放缓，一些没有债务违约风险的公司也会受到牵连，「每年卖楼金额都几千亿，一个月动辄都有几百亿，如果资金返唔到嚟，现金流会好紧」，在此情况下要再度发债都有困难，而一旦在债务到期爆发违约风险，便会形成恶性循环。黄智亮认为，解决内房低迷风气始终要在恒大（3333）身上传来好消息，例如恒大的楼盘可复工，又或出现行业整合，才能令楼市回暖。

因应恒大事件，评级机构陆续降低一些内房评级，包括花样年（1777）、富力地产（2777）等，而恒大今年多次遭惠誉降级，最新已跌至违约风险非常高的「CC」级别，指其流动性紧张、合约销售额下降、拖数等，亦令恒大寻求融资更困难。房地产销售放缓亦令银行面对更多不良贷款，穆迪数据显示，今年6月底内房企的未偿还贷款，占中国银行贷款总额约27%。