派息7美仙遜預期 滙控中期多賺倍半

（星島日報報道）受惠回撥，滙控（005）今年上半年列帳基準除稅前利潤按年急升1.51倍至108.39億美元（約845.44億港元），第二季賺50.60億美元，按年升幅更達3.65倍，勝市場預期；派中期息每股7美仙，略低於預期。管理層預告末期息將多過中期息，但派息比率將靠近40%至55%的目標範圍下限，另對回購股份放軟口氣，由此前表明無計畫回購改為會繼續考慮。

滙控香港股價昨早段一度飆升4.9%，高報45.15元，但中午公布業績後，股價回軟，最後收報43.45元，僅升0.9%。倫敦股價靠穩，最多升1.9%，報405.05便士，折算港幣43.8元，後報402.3便士，折算港幣價，只稍高於香港收市價0.06元。

市場最關注滙控的派息行動。滙控是次宣派中期息每股7美仙，以上半年列帳基準每股盈利計，派息比率僅19.4%。財務總監邵偉信表示，鑑於集團預期2021年的股息派比率將過渡至40%至55%的目標範圍，意味下半年派息水平將高於上半年，但考慮到今年盈利主要由超低的信貸損失拉動，故預計全年派息比率將靠近下限目標範圍。他重申今年不派季度息，但將於明年再作檢討，而今年全年可預期派息兩次，故下次派息應是在發布全年業績時。

邵偉信稱，滙控的普通股權一級資本比率達15.6%，高於目標上限逾100點子，資本狀況前景強勁。對於資本分配，集團會以派息與回購股份形式來進行，故未來季度也會繼續考慮回購。他指，回購需考慮不同因素，包括盈利能力、內部增長情況，以及購併機會等。

行政總裁祈耀年表示，集團會考慮較小型的收購機會，目前有3、4個收購機會正在研究中，主要涉及中港以外的亞洲地區的財富管理、保險及資產管理業務，冀透過收購來提升有關業務的產品及分銷能力。當完成投入資本進行內部增長及收購後，滙控或以回購方式將過剩資本回饋股東。

上半年滙控列帳基準收入按年下跌4.5%，經調整收入按年跌6.5%。滙控解釋，主要受去年減息影響，期內淨利息收入下跌9.7%。邵偉信指，已見淨息差回穩，貸款恢復增長，料全年貸款有中單位數增長，故有信心明年淨利息收入表現開始有好轉。他最新估計明年年中，英國將會加息，美國或於較後時間加息，屆時將帶動港元拆息向上，有利滙控。

期內滙控錄得回撥7.19億美元，去年同期則出現大額撥備，成為中期盈利上升的最大推力。邵預期下半年將出現溫和撥備或溫和回撥，難重演上半年回撥情況。他指，由於各地疫後恢復速度不同，加上政府縮減支援措施，以及疫苗接種計畫成效此等不明朗因素持續，故去年所增撥的第一、二級預期信貸損失準備中，仍保留約24億美元作相關用途。

第二季度滙控的列帳基準稅前盈利按年雖大升，但按季卻跌12.4%；收入按年及按季分別跌3.2%及3.8%；季內回撥2.84億美元，較首季回撥少134.7%。

光大新鴻基財富管理策略師溫傑認為，滙控中期業績好過預期，交到功課，但派息手緊，只有7美仙，少於預期，這個位就被扣分，也反映其在香港股價於業績公布後股價升幅大為收窄至不足1%。他指，新冠變種病毒Delta擴散及美國長債息掉頭向下都帶來太多變數，目前實難估滙控末期息的派息水平，但如全年派息少於20美仙就令人太失望。

大摩指，滙控派中期7美仙屬市場預期中間水平，預計其2022至2023年度派息比率分別為47%及50%。該行又指，今年滙控不良資產撥備方面的表現理想，不排除回購或提前進行。