儲局放鷹為穩經濟 加息拖得就拖

2021-06-22 00:00
  港股恒指昨天下挫三百一十二點,跌幅逾百分之一,亞太區股市亦普遍偏軟,主因是美股上周五憂慮加息而大跌。美國聯儲局上周議息會議後釋放信號,可能在二〇二三年加息兩次,然而細看該局言行,其目的更似安撫股市,希望投資者相信通脹高企只屬短暫,該局仍會持續放水撐經濟。聯儲局及拜登政府大灑金錢救經濟,埋下美股泡沫、財赤黑洞等多個地雷,聯儲局如履薄冰,加息行動只會拖得就拖,以免衝擊股市及經濟。

  美股杜指上周五大跌五百三十三點,跌幅達百分之一點六,已是連跌五天,合共下挫一千一百八十九點、跌幅百之三點四五,美股不振,亦令亞太股市添壓。美股大跌因上周聯儲局議息會議後態度轉鷹,原預期二〇二四年才會加息,提早為預計二〇二三年加息兩次,有聯儲局官員周五更表示,最快明年底加息,再加重市場沽壓。

  撐美元減輸入通脹 不會收水

  美國加息機率上升,因通脹壓力快速加大。美國四月份通脹率(CPI)已高達百分之四點二,五月更飆上百分之五,創十三年新高,聯儲局最關注的核心個人消費支出 (PCE),四月升至百分之三點一,創三十年新高,並高於聯儲局百分之二的目標。市場憂慮聯儲局為遏通脹,不但要停止買債的放水行動,還要轉為沽售債券以收緊銀根,甚至要加息。聯儲局上周釋出後年加息信號,雖有警惕市場意味,但更似是安撫,因加息行動起碼要一年半後才展開,聯儲局眼前則是維持每月買債一千二百億美元的放水行動,且還未有計畫要討論何時減買債,無疑是告訴市場,聯儲局短期不會收水,以緩解市場憂慮。

  通脹數據急升,聯儲局不得不有所表示,以免外界認為聯儲局忽略通脹,該局因而大幅提高今年PCE預測,由三月時預測全年升百分之二點二,調高至百分之三,另亦告訴市場明年及後年PCE預測只是百分之二點一,仍貼近聯儲局目標,故通脹只是短期高企,該局毋須大動作遏通脹,就算要加息亦是兩年後的事。

  此外,聯儲局放風後年加息,亦可為美元撐腰,減低通脹升幅。美元指數由去年三月至本月初,下跌百分之十一,導致二十四種原材料價格走勢的標普GSCI綜合指數,同期猛漲百分之一百一十五,國際糧農組織食品價格指數在一年間暴漲四成,加劇美國輸入通脹壓力。聯儲局放風加息後,美滙指數即見反彈,三天內上升了百分之二,緩和輸入通脹,而美元轉強令原材料和農產品價格大跌,亦可減低美國通脹壓力。

  聯儲局發出未來加息信號,顯示儲局有能力遏制通脹,另方面亦要避免此信號衝擊股市和經濟,可說機關算盡。此因該局濫印鈔票、政府大灑金錢的行動,已令美國前景布滿地雷,聯儲局未來加息必須極度審慎。

  調高經濟增長率 增市場信心

  其一,聯儲局由去年三月至今,已印鈔三萬八千億美元買債,高於二〇〇八年金融海嘯後六年放水三萬六千億。資金氾濫令美股屢創新高,多項指標顯示目前美股出現大泡沫,如標普五百指數的周期性調整市盈率為三十七倍,過去指數只有四次超越三十倍,其中三次大跌。聯儲局一方面放出加息信號,但另方面仍維持每月買債放水,令市場意識到該局短期方向不是收水,而是繼續放水,又將今年美國GDP增長率由百分之六點五調高至百分之七,以強化投資者對股市的信心。

  其二,政府大灑金錢救經濟,已令美國去年財赤創出三萬一千億美元歷史新高,今年更可能達到三萬五千億,現時逾二十八萬億美元的國債年底可能升穿三十萬億。若美國利率急升,將加劇財赤黑洞和債台高築問題。

  聯儲局眼前最重要的是呵護經濟、力挺股市、壓住通脹,預期它將會盡力拖延加息行動,免為經濟復甦添煩添亂。

  

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