【精英壇】特朗普惹眾怒 美將迎大規模反噬

距離新冠疫情大規模爆發，已逾二十五周，而疫情令全球經濟倒退可能超過二十五年。加上美國發起全球「美國優先」的貿易戰，世界經濟洗牌效應明顯。過去三季，全球股市急回暴升，全球不論大中小型企業皆元氣大傷，進入第四季，尤其在美國十一月總統選舉前後，可能又會迎來一波調整。而這次調整，不容輕視。

九月十六日，美國聯儲局公布議息結果，利率會維持零水準，直至二〇二三年底前將不會加息，但未有提到新一輪救市方案。這反映聯儲局救市已近技窮矣。一年內以逾二十萬億港元的規模救市，股市是屢創新高，卻未能為實體經濟帶來復甦及新的支持，救市力度恐怕已見頂。

美國政府正在做的一切，包括所有救市計畫，都在使實體經濟變弱而非增強。若不停止這類類固醇式對上市公司及金融機構的支出，相關資源便難以釋放回到更逼切需要這些資源的實體經濟及民營部門。而且，聯儲局的無限量增發，也正在透支美國的信用，並將會使美元逐步遭到拋棄、摧毀。

特朗普「美國優先」的國際貿易邏輯，也在另一方面透支美國的全球信用。對華為全面停供的禁令生效後第四天，AMD和Intel便先後宣布得到對華為的供貨許可。窺斑見豹，美國禁止全球晶片廠商與華為合作，目的很可能只是逼迫其他國家與中國脫鈎，美國企業有許可證在手，反而更能與中國掛鈎。中國晶片相關的上中下游企業，在沒有其他國家的供應商選擇下，短期內唯有選擇與美國企業合作。可惜，沒有企業與國家是絕對傻的。美國既要求全球晶片行業跟中國來往都需要其發許可證，但許可證卻只會優先發給美國企業，最終形成的局面只會是：非美國企業都不能向華為供貨，只有美國企業有這特權。那其他國家的晶片企業，為求生存，只有徹底去美國（技術）化！

德國的晶片巨頭英飛凌便是其中一個例子。而美國的高通是聰明及清醒的，曾向美國政府發出警告。因為這種暴政式的晶片禁令，只會削弱海外客戶對美國企業的信心，更會尋求多管道多層次的非美國供應商。而一旦中國市場完成與非美國技術銜接，全球晶片產業鏈將加速與美國脫鈎。而這種脫鈎將會是不可逆的。

晶片行業前車可鑒，其他國家不同行業的巨頭肯定會着手技術去美國化、市場對接中國化！

全球宏觀經濟因新冠疫情而元氣大傷，美國金融市場見頂欲墜、美元信用削弱、美國科技行業又逼使其他國家技術去美國化，加上美國歷史上多次總統選舉後將會出現經濟回調，因此未來一季出現的調整，實在不容輕視。而由美股下挫帶來全球其他股市暴挫的骨牌效應在今年三四月時已有震撼展示。

保留現金在手，這一波跌市中會有優質的產業及金融資產收購的。

（文章僅屬個人觀點）

王俊文

國家行政學院（香港）工商專業同學會