外资扫货 散户却出货｜曾渊沧

过去一星期，不少人被恒指的升幅吓坏，股市有许多日的成交额高达数千亿元。很明显是外资大户不停的大手买入，可怜的本地散户则清仓式的卖。过去外资大户不断唱淡港股，同时也大手沽售，手上持股量非常低，面对内地中央政府突然出台的量化宽松政策，大户的反应是马上从过去的沽空转为扫货式买入。

基金经理明白，只要扫货扫得慢，就会输给其他基金经理。散户恰恰相反，他们手上持有不少的蟹货，一见升市，当然很高兴地卖掉，担心迟点股价再度回跌就失去沽货套现机会。散户就算手上无股，也不敢买，可怜的散户从来不是在升市的初期入场，而是等到股市一升再升，升了许多轮之后，看到人人都赚钱后自己才进场。

新世界跌得惨 反弹也强

股市第一轮升势应该是之前跌得很惨的地产股，包括本地地产股及部分内房股。本地地产股反弹力最强的应该是新世界（017），理由是新世界是大型地产股中跌得最惨的。为甚么跌？理由很多，包括超高负债比例、大幅亏损等。

现在利率正在开始下降，而且会继续下降，负债比率也正在改善，因为新世界已经卖掉新创建（659）给周大福企业，目前正在洽谈把启德体育园也卖给周大福企业。而所谓的大幅亏损，只是帐面数字，不涉现金，是会计准则所要求的物业价值的重估所产生的亏损。换言之，新世界所面对的困难现在正在改善中。

国企内房看好越秀地产

内房股中，应该只有部分有条件能出现稳定的回升，那些曾经违约、停牌的内房股风险依然很大，其中一部分偶尔会出现单日巨大幅度的升幅，但是成交量不高，不是常态。

比较理想、且同时股价有很大机会回升的仍然是国企内房股，其中越秀地产（123）最值得看好，理由是其母公司是广州市政府，更加专注广州，资金压力也最小，如今中央鼓励买楼，广州始终是四大一线城市，翻身也应该最快。

投机者出货 收息股受压

除了跌得很惨的地产股最值博，市值大的数只科技股也有条件再升。理由是中央除了救市，也倾全力推动科技发展，大型科技企业最有条件创新与突破。大型科技股以腾讯（700）排第一，然后是阿里巴巴（9988）、美团（3690）等。

可是，在股市狂升的同时，一些收息股却面对压力，这些股在股市低迷时是防守避险股，现在股市狂升，投机者就卖掉收息股，将钱投入正在炒作的股。不过，股价向下调整后，股息率回升，料将再度产生吸引力。

资深金融评论员
曾渊沧