金价9月例跌如「魔咒」 忧减息因素已消化 高盛4大理由料见2,700美元

2024-09-05 06:00

金价9月例跌如「魔咒」 忧减息因素已消化 高盛4大理由料见2,700美元
金价9月例跌如「魔咒」 忧减息因素已消化 高盛4大理由料见2,700美元

国际金价今年累升逾两成,但踏入9月随即下跌,失守2,500美元水平。彭博一项统计更显示,金价自2017年以来,9月表现犹如「魔咒」般连跌7年,平均跌幅达3.2%,是全年表现最差的一个月份,远差于每月平均1%的升幅。有分析指出,在市场已消化美国9月减息0.25厘的预期下,金价正面临回吐风险;不过,高盛却提出四大理由,认为金价明年初可升至2,700美元,即潜在升幅逾8%。

9月例跌 或因交易员买金放暑假

综合媒体报道,以过去30年计,金价9月平均仍录升幅,但近年每逢9月例跌,部份原因可能是交易员7、8月放暑假,买入黄金以对冲市况波动的风险,但当假期结束后,就沽出黄金以重新配置资产。但要留意的是,9月通常也是美股最弱月份,过去十年标普500指数每年9月平均跌逾1.5%。

高盛提出四大理由,认为金价明年初可升至2,700美元,即潜在升幅逾8%。
高盛提出四大理由,认为金价明年初可升至2,700美元,即潜在升幅逾8%。
全球央行对于美国主权债务及美国金融制裁的担忧,令2022年中以来购金量增加了两倍。
全球央行对于美国主权债务及美国金融制裁的担忧,令2022年中以来购金量增加了两倍。
联储局即将减息将吸引西方资本重返黄金市场。
联储局即将减息将吸引西方资本重返黄金市场。
黄金为投资组合抵御地缘政治冲击提供了重要的对冲价值。
黄金为投资组合抵御地缘政治冲击提供了重要的对冲价值。
中国市场对实物黄金有大量需求。
中国市场对实物黄金有大量需求。

东证衍生研究院宏观策略首席分析师徐颖认为,由于9月通常会举行联储局议息会议,因此美元指数存在季节性走强情况,也会影响金价走势。然而,美国联储局今年很大机会在本月议息会议上减息,传统上利好走势,为何金价却不升反跌?

倘无更激进减息预期 金价料回吐

徐颖表示,联储局减息因素一直影响金价,但真正反映减息行情是在7月和8月期间,目前市场对于9月减息0.25厘的预期已经完全反映在价格中,若联储局的点阵图没有引发市场更激进的减息预期,金价短期将面临好消息出尽的回吐风险。

不过,随着美国经济中长期进一步走弱,以及联储局开启减息周期,年底金价表现仍可能更强,预计今年馀下时间金价可能会呈现先抑后扬走势。

事实上,多间大行也先后看好金价后市走势,其中花旗料明年升至2,700至3,000美元、美银给予目标价3,000美元,而瑞银则最「牛」,估计金价未来2至3年可望升至4,000美元。

高盛料金价见2,700美元 列4大利好

此外,高盛分析师团队在一份报告中表示,投资者应该在所有可购买的大宗商品中选择黄金,因其上涨可能性最高,预期金价将在明年初触及2,700美元,并提出四大支撑黄金续创新高的理由,当中包括美国债务危机、联储局减息、对冲作用与中国实体黄金需求。

高盛认为,全球央行对于美国主权债务及美国金融制裁的担忧,令2022年中以来购金量增加了两倍,属结构性的改变;无论这些担忧是否成真,情况也会继续下去。第二,联储局即将减息将吸引西方资本重返黄金市场,这在很大程度上是过去两年金价大幅上涨所没有的。

第三,黄金为投资组合抵御地缘政治冲击提供了重要的对冲价值,同时在美国债务危机担忧加剧下,估计美国信用违约交换(CDS)利差扩大1个标准差(13个基本点),金价将会有15%上涨空间。

第四,中国市场对实物黄金的大量需求,尽管在最近金价升势中有所减弱,但鉴于中国消费者对于价格的敏感度,一旦金价轻微回吐,需求就会再度回升。高盛预计,上海黄金交易所(SGE)金价每下跌10%,中国实物黄金需求就会增加16%;此外,若金价下跌,中国央行将可能带着大量购买订单重返市场,以防范大宗商品价格大幅下跌。

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