港情周记｜管与不管的体制较量

最近个多月，港股出现「政策跌市」，很多在香港和美国挂牌的中国股票受到内地政策影响大跌。很多分析都从投资的角度去看这个变化，较少从政治民生的角度去解读。

股市向有「五穷六绝七翻身」的讲法，七月份一般而言是股市的旺季。不过，今年情况特殊，随着中央出手规管科技企业垄断行为，科网股大跌，触发港股的跌浪。随着中央政府监控各种行业的政策陆续出台，股市中相关板块轮番下插，其中包括教育股、手游股、电子烟股，以至刚刚中招的乳业奶粉股。

内地严控巨企震散股市

股市大跌，难免导致股民亏损，口出怨言，将政策视为负面因素。为防股市跌得过急，内地监管部门出来解画，为市场派发定心丸。不过，派定心丸还派定心丸，政策似乎未停止，继续推行。

监管市场的政策短期内会影响相关股票表现，引致短期的负面情绪。不过，细看这些监管政策的本质，目的都是要保障民生，例如打击科网企业的垄断。在行业垄断的情况下，一些科网巨企已经发展成市值过万亿元的公司，她们具备了可以控制市场的议价能力，就推出一些「二拣一」的垄断市场策略，即商户选择与其某个平台合作之后，就不可以再和其他平台合作。这种行为直接剥夺了小企业的公平竞争机会。最终社会将出现寡头垄断，经济生气慢慢会被扼杀，行业创意降低，消费者利益得不到保障。所以有必要出手干预和监管。

科网巨企经年累月营运，累积了内地大量消费者的数据，有了这些数据，对制定营销策略，经营自然有绝大的优势，中央就是要透过监管，打破行业上的不公平竞争，缔造足够开放的营商环境。

另一项较为瞩目的是中央严打内地的补习公司。华人都注重子女教育，内地的补习风气同样甚盛。中央设限有几个含意。首先是公平的问题，有钱家庭的子女可以补习，成绩自然比没有钱补习的孩子优胜，这对无钱的孩子不公平；其次是减少学生的学习和功课压力；还有是内地出生率下降，人口老化愈发严重，中央要推行「三孩政策」，但养育小孩成本太高，特别是教育支出，很多人，特别是大城市的人都不愿多生孩子，中央于是出手打击已经泛滥成灾的补习机构，减少家长在子女教育上的负担。当然，补习机构自然首当其冲，已上市的公司股价大插特插。

类似的政策，近期接二连三地推出，最新一役是加强对母乳代用品营销行为的监管，严格规管广告法中关于过度和误导性营销婴幼儿食品营销行为。扩大高质量婴幼儿喂养谘询服务范围、实施工作场所家庭友好政策、加大母乳喂养重要意义的宣传力度等行动。目的是要促进和支持母乳喂养，提高婴幼儿健康。

中央在这时密集推出规管行业的政策，相信是要趁着美国大力放水、全球股市高企，游资充裕承受力强的时候对行业作出调整，既可整顿行业，又可以消灭行业泡沫。虽然股市短期受到影响，长期的发展会更加健康。

中国现时推出的政策，都是本来需要做的事情，但外国却没有做。外国不做原因是不少行业巨企都是政客的主要金主，即使明明知道应该规管，一直以来都是「只闻楼梯响，不见有人来」。西方国家这种现象其实已长期存在，行业垄断的情况日益严重，就像全球首富贝索斯旗下的亚马逊，近年就因薄待员工惹起批评不断，公司只是搞些公关化妆去应对，根本没有根本性着手解决的意图。政策上，以简单到禁枪以保障国民安全为例，在政客和军火商以所谓宪法保障人民自由为理由，长期反对，政府便规管不了。结果是美国枪击案频生，很多无辜的人死于非命。其他像滥药或吸毒盛行的问题亦然，背后还是有金主与政客关系千丝万缕的因素。

选举成为金主攫权途径

类似的情况，在香港有没有出现呢？香港有不少长期未能解决的问题，背后都涉及政治力量和利益团体的干预。现时西方国家和中国都在比较制度上的优势。其实，谁高谁低，不但是看谁的军事力量比较强，谁的经济竞争力较高，最重要的还是要看那个国家更加注意国民的福祉，制度能够让人民有幸福感，未来的生活更加好。

股市的升跌，对有钱人是贴身的利益，却不等同市民大众的福祉，西方股市猛涨，普罗百姓的生活有没有改善呢？资本主义本质是为有钱人服务，民主选举变成金主与政客联手获取权力和合理化管治的途径，在两、三个政党轮替之间，利益的分配只是换汤不换药，慢慢变得与执政为民的理想沾不上边。


陈约翰
港情周记