巴士的点评｜通胀继续失控

美国公布9月消费者价格指数（CPI），通胀继续失控。

美国公布的9月CPI和去年同期相比，上涨8.2%，略高于市场预期的8.1%，上月是8.3%；按月则上涨0.4%，高过市场预期的涨0.2%。剔除波动较大能源和食品价格变动之后的核心CPI较去年同期上涨6.6%，高于市场预期的6.5%以及上月的6.3%，并且创下1982年8月以来最高。核心CPI按月则上升0.6%，高过市场预期的0.4%。美国7月核心CPI按年上涨5.9%，8月涨6.3%，9月涨6.6%，过去几个月上升趋势未止，令人相信联储局的加息步伐不会放缓。

现时，全世界都紧盯著联储局的利率政策动向，因为美国不断加息、增加了资金的成本，等于一个收水的行动，令美元的汇价高升，环球资金流向美国，世界各地的资金被抽乾，造成当地股市大跌和经济回落的恶果。

美国的通胀巨兽未受控制，直接影响联储局的加息政策，联储局还会在今年11月和12月开会议息。在9月CPI报告出炉之前，反映联储局官员加息预期的「联储局点阵图」显示，联储局官员倾向于在11月加息0.75厘，在12月再加息0.5厘，明年2月或3月，或许会再一次0.25厘，之后就结束加息周期。当时大多数联储局官员预计，这一轮的加息周期，在明年初去到4.6厘的高位。问题是如果通胀高烧不退，联储局在9月会议时的估计就会失效。未来加息的幅度会更大，峰值会更高，而停止加息的时间也会往后推。

现在，市场的最新的估计是11月加息0.75厘已经是最低消费，还有可能会加息1厘；而12月加息0.5厘，应该不足够，估计联储局可能会加息0.75厘，令到美国基准利率年底时升至4.75厘，超过了联储局在今年9月时的预测。

所以，粗略估计，未来会有几个发展的可能：

第一，通胀回落比较滞后，联储局在11月和12月再各加息0.75厘，最终能够拉住通胀的升势，美国经济实现软著陆；

第二，联储局不断加息，但通胀失控，明年还要继续暴力加息，最终触发美国经济衰退，美股也有崩裂的可能；

第三，美国通胀不退，利息不断上升，但美国经济靭性极强，在高息的情况下也不衰退，但影响外溢，触发其他经济体爆破。

大家都期望出现第一种软著陆的情况，但是绝对不能够排除爆煲的可能性。

美国国力开始衰退，但同时要应对通胀、针对俄罗斯和中国等三方面的问题，无疑是在自制危机。美国在高危环境下，做出多方面出击的鲁莽决策，最怕会爆出大镬，祸及全球。

卢永雄

原文刊于《巴士的报》

编按原题为「通胀巨兽仍未受控」