金融High Tea｜银行股靠单天保至尊

港股周二跌后反弹平平，美国证监会兴之所至，又对中概股除牌讲两句，投资者渐感麻木之际，入市胃口亦都减少。

西方工业国利息主体向上，压抑了对风险资产的需求，今年基本上没有长升长有的优势板块。今个星期比较突出的是银行股，滙控（005）连升两日，收报50.95元，再升3%；中银香港（2388）升1.4%，收报29.75元；渣打（2888）升1%，收报59.8元；东亚银行（023）涨0.5%，收报11.26元。同银行业高层倾起，他直言银行今年生意都难做，因为投资市场基本上瓣瓣跌，无论系股票、债券、外汇都系跌多升少，客户好易被绑，一旦客户被绑，就好难叫他们加码。放贷业务方面，今年商业环境严峻，就算有客想借钱，银行都要思前想后，谂谂借定唔借。

炒传统伎俩窍门在于睇位

听完咁讲，环境似乎有点不妙，不过，他笑笑口话好彩银行仲有一招，叫做拉阔息差，因为现在美息向上，银行可以把放款利息和存款利息拉开。如果利率跌到低无可低，要扩大息差就好难，现在投资环境困难，好多宁愿持有现金等候机会，银行加少少息留住存款，就可以加大息差放出去，只要钱不离开银行，就总有办法赚钱。

银行可以扩息差增加回报，这个玩法市场早已经知道，所以年初利息初起，银行股就跑出，但之后本地几间大银行公布业绩，成绩被评为比预期差，股价才开始开倒车，个别股份如滙控几乎跌去今年升幅，似乎显示市场对管理层倚赖拉阔息差游戏赚钱有点不爽，直至最近业绩阴影消散，银行股走势才回复。

撇除新业务发展，拉息差游戏至少在恶劣大环境下可以单天保至尊，做行业的护城河。按照这个标准，本身存款基础较好的恒生（011）应该最有优势。然而，恒生早前公布的业绩市场评价相对低，对其高估值有所影响。相比下，渣打（2888）公布的首季业绩获市场较佳评价，股价较硬净，昨日收报59.8元，升了1%。

银行股玩拉阔息差是家传绝技，唯一变化是利率上望空间多少，玩法人人识计，所以短线买卖，要留意市场对息口变化的预期，当市场焦点不在加息，股价偏软可以买入，加息估计升温、股价向好就可以沽出，买卖价位掌握得好，短期可以赚3%、5%，走得两转都可以有不错收获。

恒指昨日收报20171点，升59点；国企指数收报6898点，涨15点，科指收报4043点，升11点或0.3%，成交1034亿元。李宁（2331）跌3.1%，收报50.65元，为表现最差恒指成份股。

继国策支持汽车购置后，中金等大行睇好传统车股，传统车股再升，长城汽车（2333）急升11%，收报13.76元；吉利汽车（175）涨4.53%，收报14.76元，为表现最好的恒指成份股；东风汽车（489）涨4%，收报5.93元；广汽（2238）升3%，收报7.21元；比亚迪（1211）上涨2.5%，收报261.2元。

网易低调 核心业务有韧性

昨日放榜的网易（9999）及快手（1024）首季业绩胜预期，网易升3%，收报155.6元；快手涨5%，收报66.75元；知乎（2390）拟启动新一轮裁员，股价急跌10%，收报20.45元。网易在3月底止首季纯利43.9亿元人民币，同比跌1%，非公认会计准则下的净利润为51亿元，同比升约0.7%，每股盈利21美仙，派第一季度股息每股6.44美仙。

网易平时消息不多，创办人丁磊相对低调，不过公布主力业务游戏韧性颇强，所以网易股价颇有支持，每逢股价跟随板块大潮回落低吸，胜算仍比其他科企为高。

全文刊《头条日报》专栏「金融High Tea」