金融High Tea｜降准好消息 难驱散乌云

复活节长假期间，金融市场有不少大动作发生。内地应朝野要求降低存款准备金率0.25个百分点，全球首富马斯克就宣布动用近3000亿元收购社交平台Twitter。中国这个世界第二大经济体放水，首富落重注收购，两个大好消息，又能否抵销市场对美国衰退以至滞胀的忧虑呢？

国务院总理李克强上周预告降准，人民银行在香港长假期间宣布由2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），此次降准共计释放长期资金约5300亿元。人行同一时间为加大对小微企业和「三农」的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。

央行降准减融资成本

央行对今次降准作出解读，指当前流动性已处合理充裕水平，降准目的之一是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，加大对实体经济的支持力度。其次是引导金融机构积极运用降准资金，支持受疫情严重影响行业和中小微企业。再者是此次降准减低金融机构资金成本每年约65亿元，可促进降低社会综合融资成本。

今次降准0.25厘是全面性降准，共计释放长期资金约5300亿元，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点，以加大对小微企业和「三农」的支持力度。

今年以来，维稳成为内地经济主旋律，虽然人行指现在流动性已处合理充裕水平，但有需要时相信内地仍有放水和其他提振经济的政策空间。

内房股可以睇好

内地受上海爆疫外溢影响，多地都有疫情，尚幸其他地方不算太严重，但上海很多地方仍在封控中，对生产也有影响。内地周一公布第一季度国内生产总值增速加快，总额达27万亿元人民币，同比增长4.8%，接季增长1.3%，接近市场预期上限；但受疫情影响，多项经济数据转弱，包括固定资产投资增速和工业增加值增速减慢、3月消费数据由升转跌，而3月失业率更升至5.8%，按月升0.3个百分点，大城市情况尤为严重，以致首季失业率已达全年预期的5.5%。

阿爷为制止疫情影响加速经济下行，所以断然出手降准。未来必定要催谷核心产业谷起经济，房产和汽车是两大消费，汽车受晶片供应想谷也很难，但内房有谷起的空间，估计阿爷好快会加大放松内房调控的力度，内房股可留意。

中国放水，相反美英在通胀不断提升下，资金收紧压力持续上升，令企业高层的神经渐趋紧张。Telsa创办人马斯克突然披露持有9%的Twitter股份，同时提出收购建议，但并购消息似乎对市场气氛帮助不大。美股三大指数假前齐挫，杜指收报34451点，跌113点；标指收报4392点，跌54点；纳指收报13351点，跌292点。

摩通增加信用卡拨备

马斯克的大动作刺激有限，市场焦点落在强劲的通胀数字和即将发表的大公司首季财报，摩根大通作为公布首季业绩的焦点公司之一，第一季期内调整后营收315.9亿美元，按年少5%，但高过预测的314.4亿美元；净利润82.82亿美元，按年少42%，好过预期的82.05亿美元。总裁戴蒙对短期经济表示乐观，但对长期受通胀威胁十分关注，坦言前方见到乌云，这些乌云可能会消失，也可能不会消失。

摩根大通纯利减少，部份原因是对信用卡拨备增加。戴蒙对联储局应对通胀失控的戒心未除。业绩公布后摩根大通股价回落3%，为美股巨企首季财报带来阴霾。

戴蒙话经济前景受乌云笼罩很难看清，讲法有点含蓄，在他口中的乌云包括俄乌战局，物流紊乱同联储局收水等。市场上观望乌云聚散，担心美国出现衰退，也出现一些异象，包括油价在供应短缺下回调、比特币挑战4万美元的支持位。虽然经济数据强劲，又有瞩目并购出场，好消息暂时仲未能驱散乌云。港股ADR收市亦比香港略低。

周一内地股市在降准声中也没有炒起，相信消息早已被市场消化。周一上证综指收3195点，略跌0.5%。

港汇转弱留意资金流向

香港方面，要留意是港汇价格呈现弱势，假前美汇指数升至100.5，再创两年高位，加上美国10年期债息升至2.827厘，息口高企，环球资金涌美市，港元汇价急跌，收报7.8440，距弱方兑换保证7.85仅相差60点子，创两年半低位。过去美国加息，港息迟迟未跟，这次港汇转弱得比较快，港息上调可能跟得快。

港汇对上一次触及7.85弱方兑换保证的周期为2018年4月，当时银行体系结馀为1800亿元，经过金管局31度承接港元沽盘，银行体系结馀到2019年3月跌至约540亿元水平，香港银行在2018年10月才加了近年的一次息，幅度仅0.125厘，即滙丰银行最优惠利率，由5厘加至5.125厘，在足足一年后，香港在2019年10月减息0.125厘。

香港现时银行体系结馀高达3375亿元，资金仍然充裕，往后就要看汇价转弱的话，资金流走速度如何。美国经济至少在表面上比香港好，承受加息能力或会较强，若港汇呈弱，资金套息流走加快，港息上调比预期快，对市场心理就会有影响。在港元弱势，资金外流时，本地股市都会弱一些。

全文刊《头条日报》专栏「金融High Tea」