金融High Tea｜炒中移回A有日程

美股圣诞前大幅波动，杜指周一曾跌近710点，收市跌433点，周二又反弹560点，大市借住变种病毒疫情炒上炒落，反而较少人提及的，是基金大户在年结前的食胡情绪。

白宫年初换主人，美股虽然已处高位，但仍能更上一层楼，去年底美股收市为30606点，与前晚收市34932点比，期间进帐仍达16%，是相当好的年头。通常基金经理到了12月，开始年尾计数，提早放假去，今年大户早就收够筹，基本上毋须再搏表现，更实际是为来年做好部署，多过再谷高指数做好「橱窗装饰」。在股价普遍处于高位下，套现锁定利润是明智决定，如果沽货把指数推到低一点水平，来年可能仲易玩，所以按正路计，此时此地没有太多理由要买高个市。在今年馀下的日子，买卖慢慢减少，在交投有限下，大大增加急剧波动的机会。

中国电信要留意护盘撤退

港股上下飘移，除了受外围带动，同时也受A股影响，好似周初内地传出打击「假外资」对A股造成压力，港股都窒一窒。这次证监会发布《关于〈内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定〉的修订说明》，提出对所谓「假外资」从严监管。「假外资」的出现，是因为香港融资成本比内地低，部份外资行的年息仅2%，可提供的杠杆倍数接近4、5倍，内地券商两融业务的年息约为6%至8%，融资杠杆基本为两倍左右，所以有部份内地资金转到香港扮成「外资」再北上炒作。中国证监会估计近三年有北向交易的内地投资者约有3.9万名。由于这类投资活动与沪深股通引入外资的初衷不符，故此要加强监管。

据内媒指出，这类北上资金近日热衷炒作新能源车、光伏、晶片等，这些板块在本周都成为抛售对象，其中一个例子是早前被追捧热炒新能源电网设备概念股四方股份，炒这些板块的投资者要留意。

比亚迪来年大计多够热闹

另一个与A股有关的消息，是中移动（941）开始询价，中移动回A价是57.58元，比香港A股价为高。内地分析家开始提出，早前中国电信（728）发行价是4.53元，现在A股价是4.43元，港股的股价是2.54港元，由于股价潜水，故此分析认为不能高估中移动打新获利的机会。

从这个观点推演，A股比港股贵并非是必然的，对于投资机构来说，同样的股权、同样的分红，是没有道理舍弃便宜的股票而买入高价股的，中国电信的走势印证了这一结论，还猜测不排除中国移动成功发行之后，中国电信的护盘资金出现撤退的可能。换个角度说，如果投资者真的看好中国移动或者中国电信，最好的办法还是通过沪港通或者深港通直接买入港股股票。从内地这个分析，炒中移动回A，获利点可能就在招股计划完成前后。

美股造好，美股有得升，但升幅少一截，恒指收报23102点，升131点；国企指数收报8195点，涨53点，成交减至928亿元。除了腾讯（700）升0.5%，收报443元；阿里巴巴（9988）扬1%，收报114.9元；美团点评（3690）涨0.6%，收报230.4元；京东（9618）亦升2%，收报279.2元，较特别是比亚迪（1211）上扬3.5%，收报265元，比亚迪来年大计多多，交投相对热闹，看来不少资金趁回调落注。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》