金融High Tea｜炒餸易 炒股难

美国联邦储备局上周会议，一如预期加快缩表步伐，同时把加息摆上议程。储局主席鲍威尔唱完黑脸唱白脸，强调在缩表前不应加息，美股最先反应冷静，上周五四巫日魔法失灵，杜指一度大跌逾600点，收跌532点，倒是港股先创低位，港股美国预托证券先跌后稳，只跌139点。
　　英国上周突然加息，颇有点出乎市场意料，市场对央行收紧货币政策疑虑加深，香港科网股再受打击。上周五恒指最多挫317点，低见23158点，全日收报23192点，跌282点，创超过18个月收市新低，到了这个水平，疫情期间捞货者多数已经损手；科指收报5680点，跌141点，更创成立以来新低；国指收报8218点，跌131点，总结全周恒指累跌803点；国指累跌360点，科指则跌354点。
英突加息 美股上周五急插
　　到上周五美股时段，杜琼斯工业平均指数一度下挫超过600点，收巿报35365点，下跌532点，跌幅1.5%；标普500指数收巿报4620点，下跌48点，跌幅1%；纳斯达克指数收巿报15169点，下跌10点。电脑科技公司甲骨文（Oracle）传计划收购电子病历公司Cerner，料斥资约300亿美元（约2340亿港元），若交易成功，料有助旗下软件在医疗保健数码市场发展，其股价跌6%。电动车股Rivian收跌10%，全星期杜指累计跌约1.7%，纳指跌2.9%，标普指数跌1.9%。
　　美国放水退潮已有路线图，实际点走仍要看真正的经济表现。众多数字中，未来通胀及就业数字最值得关注，自从伯南克登上了储局主席之位，美国再走上了凯恩斯主义的路线。凯恩斯学派主张政府应运用财政政策与货币政策，以抵销短期经济循环对于人民就业及收入所造成的负面影响，只要经济好，公众就会对货币有信心。伯南克以降，美国的央行行长变本加厉，货币泛滥下，造成股市暴涨，同时缔造了相对繁荣，美国的失业率在疫情下维持良好，正体现了放水的效应。
炽哥豪言惹电视台雪藏
　　天下没有免费午餐，大量放水不可避免造成货币贬值，物价上升。要压抑通胀，稳定通胀就要加息，上世纪八十年代初美国大加息对付通胀，联储局一度加息至19厘。经此一役，股市投资者对息口反应很敏感，认为只有低通胀、低利率、高增长的环境，才是最理想的投资环境，相反最差当然是高通胀、高利率、低增长，这种环境犹如是投资地狱。
　　自2008年金融海啸后，美息基本上长期低企，过去息口应比实质通胀高2%的指导思想早已不存在，当股市一跌触发负财富效应，储局就急急放水，利息减到0就量宽，形成股市大跌就是买入机会。去年以来，美股强、港股弱，不少人转炒美股，部份人都期望等大跌10%、20%就上车，主要就是基于这个心态。
　　现时美国的情况是高通胀、低利率、高增长，牌面看不算太差，所以储局宣布缩表但未有加息明确日期，市场已经当好消息炒。由于储局的职责是维持增长，创造就业，这样才有利执政者拉选票，如果人人有工做，就算息口上调，仍然可以承受，在通胀偏高之下，调高利率的环境就会出现，过去在通胀升温，息口有向上倾向时，就业数据的重要性特别高，甚至随时触发急跌。上周美股回调，部份是受到英国突然加息的心理影响，说明在收水周期股市会特别敏感。美息向上会对港股添加压力，未来无论炒港股美股，都宜留意美国就业情况。
　　中环茶友周日聚会，八卦话题是市场盛传，创办连锁中式酒家龙皇集团（8493）、但早前已全数沽出股权的「帜哥」黄永帜，因涉及「唱高散货」的投资骗案而被捕。茶友也很少沾手这类创板股，大家有兴趣是帜哥的传奇人生。
　　炽哥广为人知，是在电视台讲饮讲食，最初他在亚视上镜，后为无线赏识，过档后知名度急增，后来更有老板支持搞饮食搞到上市。炽哥做电视有段轶闻，是当时有寿司店老板在无线卖广告，又在日本高价抢购新年第一条拍卖的金枪鱼（拖罗），生意大大爆红，但炽哥见到寿司店老板，笑言对方卖完广告上电视，他无卖广告也可上电视，言下之意，是自己才是真材实料的意思，结果这段说话被电视台高层听进耳里，立即把炽哥掟入雪柜，好长一段时间才解冻。
港交所成创业板最大赢家
　　由小小一段故事，可见炽哥为人好胜，有冒险性格。大㕑做到上市公司掌舵人，已经有不少先例，最多人讲是把公司炒到市值一度大过恒隆集团（101）的东方明珠集团老板黄坤。东方明珠炒得劲，跌得也劲，但也有平实经营的公司譬如好似锺伟平的稻香（573），上市后股价与盈利基本持平，派息亦稳定，只是2019年后先受黑暴打击，再受疫情影响，股价回落到0.91元的长期低位徘徊。
　　香港饮食市场竞争激烈，租金、人工各样成本皆不便宜，中式酒楼尤其难做，新派饮食集团上市，就算做开酒楼的聚福楼（1978），都大力拓展别业，放弃传统做法，就算转型相对成功，上周五收市股价报1.04元，仍与上市初期高位1.39元有距离，可见炒餸容易、炒股困难。
　　茶友话，近年不少饮食股能够上市，部份借创业板登陆资本市场，最大赢家除了幕后大户，就是港交所（388），因为无论上市公司老板抑或小股东，都有赢有输，但交易所就如庄家抽水，必然赚硬，最多一招用完，又出一招，好似认股证玩两年到牛熊证、牛熊证玩完到创业板，这两年又到中概股，以及无盈利的生科股。
股民转场美国成港股隐忧
　　港交所搵食招数不断，股价上周收报453元，一年计仍升15%，表现跑赢大市。公司暂无近忧，不过今年受中美监管接连夹击，都有点受伤，继全年总集资规模可能跌出全球三甲排名后，新股上市后的股价表现更差绝亚洲市场。有统计今年透过首次公开招股（IPO）集资至少1亿美元的新股表现，香港新股竟录超过18%的平均「潜水」幅度，反观内地新股成绩彪炳，平均比招股价飙逾86%，远胜区内其他市场。当然，新股升跌同港交所生意无直接关系，最重要系有无人落场，但如果转场美股的股民增多，又或者好似大股商汤（020）上市被美国打窒的个案增加，个场愈搞愈沉，一旦转势就几麻烦。
　　呢两日有外媒指，中国监管机构基于数据安全和资本外流的担忧，正计划禁止富途控股和老虎证券等在线券商，向中国内地客户提供离岸交易服务。同一时间，美国一家著名的资产管理公司表示，随著中美关系的持续紧张，目前在华尔街上市的中国公司未来三年将全部从美国资本市场退出，反映中美金融角力未完，中概股随时震荡兼爆雷，港府财金官员要小心走漏眼之馀，港交所管理层都要度计，点样继续搞返旺个场。
陆羽仁

原文刊于《头条日报》