【金融High Tea】理财通概念慢热宜来回炒

港股上周升升跌跌，尤其上周四、五大落大上，靠最后一个交易日反弹，恒指收报26205点，扬489点；全周累升304点，国指收报9386点；累升95点；科指收报6748点；科指累升20点，北水全周五日均连续净流入。

　　上周五港股气氛好转，部份是中美元首相隔七个月再度对话，加上科网股回稳。国家主席习近平周五应约与美国总统拜登通电话，就中美关系和双方关心问题进行了对话。消息推动中港股市向好，内地股市先跌后回升，上证指数突破3700点，曾见3722点逾半年高，高收9点，报3703点，为2015年8月19日后收市新高。

中美通话带动股市反弹

　　听返中美元首对话后的说法，美国总统拜登提及台湾、新疆等问题，强调是要管控竞争，又话对话功过要让后人评价。从拜登表现出来的低姿态，反映华府不似强势一方，否则他应该好威水地肯定自己取得的成就，而不是等后人评价。在对话中，他提及无意改变一个中国原则，相信在谈话中，北京曾经施压，要求美方表明态度。炒股不能不讲政治，中美两国重启对话，管控风险，无论谁强谁弱，大体都保持和缓气氛，这对股市属于偏好，带动了中港股市反弹。

大湾区利好政策接连出台

　　北京最近推出不少企业监管措施，但同时也有加快改革的新猷，包括大搞珠海的横琴和深圳的前海，上周五，金管局就宣布粤港澳大湾区跨境理财通业务试点实施细则，南向通及北向通的总额度，分别暂定为1500亿元人民币，每名投资者的个人额度分别为100万元人民币。

　　依照规定，南向通指内地合资格居民，通过指定管道投资香港银行销售的理财产品，当中资金跨境划转主要由内地银行负责，理财产品的销售由香港银行负责；北向通指香港合资格居民，通过指定管道投资内地银行销售的理财产品，当中资金跨境划转主要由香港银行负责，内地理财产品的销售由内地银行负责。

　　市场对于理财通启动，初步反应平和，相关的银行、证券股没有大波动，估计是消息之前已经公布，现在是具体落实，有了政策之后要看市场反应是否受落。按过去经验，这类政策开通初期反应会慢热，成熟后因为某个催化剂才热起来。开步小走出现乱局的机会较少，有利日后加大水喉。

　　从宏观来看，中央这个时候推出理财通，背后有整个大湾区加快发展意思，在经济上增加新的动力。央行副行长潘功胜在理财通启动仪式就指出，金融部门将继续大湾区建设，推动横琴、前海等重点区域金融创新开放和高品质发展，不断提升金融市场双向开放水准；深化内地与港澳务实合作，发挥粤港澳大湾区在国家经济发展和对外开放中的支撑引领作用，可见新措施和大湾区布局的关系，从这个意义上都会利好在前海有地的深国（152）、深控（604）。

中银香港盈利跌削弱股价

　　跨境理财通主要透过银行进行，滙丰银行联席行政总裁廖宜建在消息公布后就透露，滙丰计划在初期提供超过100项中、低风险的精选理财产品，涵盖细则中规定的所有产品种类。香港花旗银行总裁林智刚表示，正与一家内地的夥伴银行进行筹备协调工作，并已进入最后阶段。花旗银行将为南向通大湾区客户，提供超过100种中低风险类型的财富管理产品，包括债券、基金，以及多种外币服务。

　　内地人储蓄率普遍偏高，但投资渠道不多，这也是内地楼价打极不跌的原因。内地庞大的储蓄率成为外资眼中的大蛋糕，但中央对于资本帐一向审慎，不会随便就大开中门，大蛋糕只能慢食，但长远潜力就相当丰厚。论食蛋糕的能力，南下资金当然比北上大，有能力打开内地客源的公司得益会较大，所以中资金融机构始终有优势，特别是在广东市场渗透率高的公司如中银香港（2388）。

食大蛋糕要等慢慢焗

　　中银香港今年股价表现一般，最高价曾逼近30元，但年中开始转弱，部份原因相信与盈利受疫情影响有关，上周收市报24.25元，较高位回落两成多。集团上月公布中期纯利倒退17.3%，股价不振正反映了短期业绩回落。不过，外资大行曾经预告，理财通落地后，中银香港、港交所（388）会是受惠较多的本地金融机构。

  中银香港现价市盈率不足10倍，计入盈利倒退后，市盈率约12倍，集团由于在东南亚业务较多，短期仍然受区内疫情冲击，由于估值已消化大部份负面因素，加上有5厘息作为防守，未来应有抗跌力。整个理财通概念是个要时间焗熟的大蛋糕，属长远有利但慢热的概念，考虑到整个金融证券板块普遍估值不高，逢低买入等候政策利好因素推高获利，是有操作性的来回炒作方法。

陆羽仁

 

原文刊于《头条日报》