【金融High Tea】政治偏好 仍防缺水

港股上周低位反覆，两日大跌指数插穿25000点后反弹，最后一个交易日上上落落，全日低收7点，报25407点；国指收造8957点；科指周内曾创新低后回升，收报6322点。市场气氛偏向审慎，北水连续三日流出，单计最后一个交易日合计净流出34.4亿元，大市当日成交仅1289亿元。                                

　　恒指上周五个交易日三跌两升，缺乏重大消息，外围主要观望美国货币政策。联储局主席鲍威尔上周维持「鸽派」立场，指收水非加息，暗示不急于加息，再送美股一程。在长债息急跌下，美股三大指数弹升，纳指及标指创新高。杜指收市升242点，收报35455点；纳指升183点，收报15129点；标指升39点，收报4509点。金价亦受消息推动，重上1800美元一盎司。

鲍威尔放鸽美股又新高

　　在鲍威尔开金口前，多位储局行长倡议减少买债，令他的发言额外受到重视。不过，从偏向宽松货币政策的财长耶伦传出倾向支持他续任，鲍威尔力排众议放鸽就不令人意外了。

　　港股一度探底跌至今年低位，中环茶友问25000点水平的大市算不算平？是否有投资价值？这个问题有两面性，从估值来说，这个水平的港股就算不是平，起码不算贵，特别是如果中美关系有改善，香港的政治高温退烧，这对经济和投资有利。

中美近日相对平静

　　上个星期，陆羽仁提到人大突然押后把《反外国制裁法》列入《基本法》附件三，令紧张的政治气氛出现转变。过去一个星期，美国对大陆的施压似乎略为纾缓，这从美国政府叫情报部门提交的新冠病毒溯源报告无料到，以及传出考虑延长防疫品进口免税嗅出一点缓和讯息。

　　中美关系的紧张气氛降温，一大可能与阿富汗局势有关。上个星期，阿国首都喀布尔机场出现恐怖袭击，造成十几名美国海军陆战队死亡，总统拜登气急败坏表示不会放过凶手。美军仓皇辞庙搞出乱局，令民主党政府民望大挫，现在还弄出美军遇袭死亡的新闻，就变得特别碍眼。拜登扬言不放过凶手，但可以怎样，用无人机炸死一两个伊斯兰国分支头目，就算有体面交代？要不莫非可以再派美军到阿富汗呢？所以如果能够协调北京尽快冚低阿富汗的火，对民主党是最现实的选择，若然这个估计无错，未来中美会有一段停火时期，这会有助提高港股的估值。

　　从地缘政治角度股市有利好的趋向，两面性的另一面是美国收水步声渐近。现时美国联邦储备局正在玩「唱双簧」，一边由鹰派理事高唱要收水以至加息的调子，主席鲍威尔则采取相对鸽派的姿态。有人会问，「唱双簧」背后实际搞边科？                                                                

储局又鹰又鸽唱双簧

　　美国放水成瘾，经济与股市已经对低息兴奋剂倚赖成瘾，要戒绝不容易，若然断瘾太快随时造成休克，所以只能慢慢调整，先从心理预期著手，再慢慢落药。美国的底子在长期依赖低息下早就掏虚，承受利率上调的能力有限，只怕收水或加息不久，经济就会滑入衰退，届时又要研究救市方法，这种经济顽症基本上无得断尾，只能靠印钞票苟延残喘，联储局的工作就是一面印钞，一面出口术保住国际对美元的信心，所以储局要又鹰又鸽大搞变脸，央行行长话不急于收水，皆因知道经济底子弱，怕股市闻风而倒引起负财富效应。然而，美国负债太高，愈来愈多国家以至个人质疑其偿付能力，印钞能力受到的牵制愈来愈多，就算未来不会大力收水，但再放水的能力成疑，对习惯依赖大量平钱撑住的金融体系，即使只是欠缺新水撑住，可能已经构成问题。

　　储局官员各自扮鸽扮鹰，但大势是放水太多难以持续，未来点都要闩点水喉，这对依赖资金撑起的科技股是不利因素，所以科技股仍然有压力。上星期，中港科技股在反弹市中曾经领军，但不排除是技术性反弹。上周五大型科网股阿里巴巴（9988）又再寻底，收挫4%，报155.9元，领跌蓝筹股，联同齐低收的腾讯（700）及美团（3690）合共拖低恒指共120点。

顺势短炒留意新工业股

　　科网股中，京东（9618）宣布业绩不俗，股价扬3%，收报304.8元；小米（1810）走高近2%，收报24.85元。这两只股份在科技股中相对算是表现较好，在科技股中相对值得留意，但如果短期炒作，就适宜顺势而行，多留意新能源、碳中和或半导体一类新工业股。另外，波罗的海航运交易所与Freightos推出的全球集装箱货运指数（Freightos Baltic Index）最新数据显示，中美海运价格短期回落一周后，再次突破2万美元大关，高位徘徊的航运股毋须急于清仓，可分段食胡。

陆羽仁

 

原文刊于《头条日报》