【deepthroat】楼继伟对话萨默斯:美国会重演上世纪70年代的滞胀局面吗

2021-07-26 14:58

美国通胀数据持续「爆表」,6月份消费者价格指数(CPI)同比升幅达5.4%,续创2008年以来的新高。但是市场关于美国此次通胀水平的上升到底是暂时的,还是长期的、结构性的,观点不一。

7月24日,在全球财富管理论坛2021北京峰会上,财政部原部长楼继伟与美国财政部原部长劳伦斯·萨默斯展开了讨论。

楼继伟表示,经济复苏可能会引发通胀。他认为,疫情期间各国采取极度宽松的财政货币政策是必要的,但是经济一旦复苏,正常的需求恢复就会引发通胀压力,例如大宗商品价格是有先导性的,会先上涨,目前已经处于这样的局面。

美国会重现上世纪70年代滞胀的局面吗?

楼继伟认为,确实有这种可能,只是强度和表现方式会有所不同。上世纪70年代的滞胀,问题主要出在供给侧,当时的尼克松总统推行高税收、高支出的政策,政府对市场过度管制,同时欧佩克国家推动了石油价格大幅度上涨。在这种情况下,宽松的货币政策解决不了供给侧的结构性问题,只能造成物价上涨形成滞胀。

楼继伟进一步分析称,经济一旦复苏有些宽松政策就可以逐步退出,中国的财政政策力度已经开始收缩——财政货币政策不急转弯,同时坚持继续去杠杆。而美国当前讨论的问题是何时开始缓慢退出,过度的流动性会造成通胀,也可能出现滞胀,但是不太可能是如同上个世纪70年代那样强度的滞胀。

萨默斯则表示,他确实担心通胀问题会在中期困扰美国。关于通胀问题,首先需要区分美国的情况和世界其他国家的情况,这两者是不同的。而在过去16个月中,财政刺激在美国的强度非常大,达到了美国GDP总量的30%。同时储蓄率也非常高,储蓄率上升导致美国居民的银行账户充足,而这点是在第二次世界大战之后没有见过的。

在他看来,美国的政策在提高需求上,比供给增长的速度要更快,这种情况会推升价格上升,从而导致通胀上行,价格的上升又会造成市场对通胀的预期进一步提高,形成一种循环,除非央行对可能面临的一些经济衰退的冒险进行控制,但是现在美联储应该没有做出这样的准备。美联储正在等待通胀变成一个实际的问题,才会调整姿态。

萨默斯认为,如果结束量化宽松政策过晚,会有通胀的风险,然而结束过早,有可能形成其他方面的风险,包括利率上升。因此,退出量化宽松的时间点非常重要。他预计,通胀仍会继续上升。

关于美国政府债务上升,劳伦斯表示,他完全不担心美国政府的偿债能力,美国的政府拥有全世界最有价值的经济资产。他还表示,美国政府财政创收的能力也没有问题,美国的经济基本面也非常强劲,现在美国的问题不是偿债能力的问题,而是谨慎制定政策的问题。

deepthroat
原文刊于《巴士的报》

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