【金融High Tea】惊闻有规管 药股变弱股

高估值板块近日出现轮流跌，最新轮到医药股，受到内地监管部门新规定带来的心理冲突，多只医疗A股急插，港股同一板块自然亦无运行。

　　触发今次板块调整的是国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）发布公开徵求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见的通知，提出抗肿瘤药物研发，从确定研发方向，到开展临床试验，都应贯彻以临床需求为核心的理念，开展以临床价值为导向的抗肿瘤药物研发。这个规定是甚么意思呢？就是要求药物研发要为临床患者提供更好的效果，而不是单从制药的技术性考虑。新规定被理解为提高了研发目标的门槛和要求，所以有利淡作用，令到在这个领域研发的几只A股急挫。

估值高板块一吹就散

　　监管部门要求提升研发门槛，背后相信是因为近几年内地在肿瘤药物研发投入大增，已经成为全球中心，加强管理对资源妥善运用和保障病人权益是合理安排。医疗股大幅回吐，甚有借势抛售的味道，这从下跌股份不但涉及抗肿瘤药厂反映出来。

　　医药股今年整体是大涨小回，估值高升，一有风吹草动出现走火警场面就不足为怪。从全球投资风向观测，虽然美股现在仍然高企，但随著美息调高机会增加，美元转向，不少投资分析家都对高估值资产作出风险提示，认为下半年出现显著调整的机会相当高，好似传奇对冲基金经理布瑞（Michael Burry）就将6月份的市况描述为「世上最大的投机泡沫」，警告散户正在「崩盘之母」到来前购买迷因股及加密货币。

　　与美欧由市场主导相比，大陆在政策上的导向性更强，最明显是在科网企业的经营上。医药是未来主要产业，中央不时会按需要公布政策。今次的指导原则本质上看不到有好大的杀伤力，市场反应多少显示出板块高处不胜寒，所以一吹就散。内地的产业发展按规划有序进行，不同美欧完全交由市场话事，所以炒概念必然系外围炒得比较癫，而大陆高估值股就更早受到监管压力。

　　在新规管阴霾下，龙头蓝筹股药明生物（2269）大跌逾8%，收报126.4元，为表现最差蓝筹股；同系药明康德（2359）插近5%，收报166.8元；泰格医药（3347）插8%，收报162.6元；康龙化成（3759）、方达控股（1521）齐跌6%；维亚生物（1873）走低5%，收报9元，其他生科股亦当灾，金斯瑞（1548）泻8%；锦欣生殖（1951）泻逾一成。

美股开市滴滴股价破发

　　受高估值股轮流跌冲击，市场气氛较紧张，恒指曾急挫238点至27904点全日低，破28,000点之馀，还创了5月14日以来最低，终收造28072点，微跌70点，国指盘中低见10188点，更创八个月低位，最后收跌4点，报10269点。科技指数继续跑输大市，收降0.8%，造7646点，五日累插7.6%，全日成交1448亿元。收市后到美股开市，消息传来股东可能提出集体诉讼的滴滴股价继续受压，跌破招股价。

　　大股港交所（388）指最快明年第四季新股定价至上市「T＋2」，股价高见467.8元，上扬2.33%，收报466.2元；股王腾讯（700）逆市靠稳，收市弹0.9%，收报559元；海底捞（6862）扬4%，收报42.6元，为表现最好蓝筹股。外资行野村指疫后中国寿险保费增长复苏较预期为慢，但行业的长远前景仍被睇好，多只大型内险股逆市向上。太保（2601）涨3%；今年积弱的平保（2318）弹1.3%，但不确定几只跌市之升只是挫后反弹抑或能够短期见底。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》