来论|中港财富和资产管理互联互通

资产管理是金融与实体经济天然的连接器，既能使得社会财富保值增值，又能投入社会资本促进创新发展。中国内地自一九七九年改革开放以来，国家的经济和居民的收入得到前所未有的增长，对资产和财富管理的市场容量和潜力巨大。截至二○二二年二月，中国资产管理行业规模达一百二十五点八万亿元人民币，相比二○一八年的九十八点八万亿元人民币增长了百分之二十七点三。在二○一八年三月，中央审议通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（后称「资管新规」），使得内地资管行业发生了全面革新，形成了当前以银行理财和公募基金面向零售客群为主的财富管理市场。
资管新规后 内地产品结构清晰

《资管新规》后，内地的理财产品和公募基金与香港及海外同类产品全面看齐，产品结构清晰，投资目标明确，风险收益合理，销售、清算、托管等生态专业完备。这使得内地的资管市场具备与香港和海外互联互通的基础。香港作为国际金融中心，海外资金和机构汇集，吸引中国客户和资金，同时投资中国资产和产品，都是近些年的焦点。香港证监会二○二一年七月公布的《二○二○年资产及财富管理活动调查》报告来看，尽管香港股票市场因二○一九冠状病毒病疫情的影响而显著波动，但香港的资产及财富管理业务在二○二○年持续增长，管理资产按年上升二成一至三十四点九万亿元，其中资产及财富管理（规模：二十三万八千亿港元）按产品类别分，公募基金占三成八，管理帐户占三成一，私募基金占一成六，退休基金占百分之七，其他占百分之八。

近些年，随着中国资本市场国际化的深入，进一步加强金融开放和双向互联互通已是必然趋势。中港两地在资本市场互联互通方面也不断创新：开拓了QDII、QDLP、QDIE、RQFII、RQDII等合资格投资者的专业投资管道，以及互认基金、沪港通、深港通、债券通、理财通以及跨境ETF等各类金融创新产品。与此同时，一方面，在中国内地资产管理行业大力发展的趋势下，一系列合资理财公司在中国内地完成设立展业，如贝莱德、高盛资管、摩根资管、东方汇理资管以及施罗德资管等国际知名机构进军中国银行理财和公募资管行业。国际资产管理机构的投研体系也有望逐步与中国资产管理行业的投资实践相结合，在投资应用中得以检验、回馈和完善，为银行理财子公司投研和产品体系构建提供有价值的探索。
64%资金来自非香港投资者

另一方面，资料显示，二○二○年香港资产及财富管理业务六成四的资金来源来自于非香港投资者。与此同时，二○二○年中国内地相关集团在香港成立的持牌法团和注册机构数目，由二○一九年的三百八十七家，上升百分之三至三百九十七家。也正说明中国内地的资产管理行业很大程度上依赖海外机构包括中国内地机构的投资和青睐。香港与中国内地的资本市场的联系愈加紧密，两地互联互通更是大势所趋。相信在这个趋势下，资本市场互联互通和创新发展中蕴藏的新机遇值得我们期待！