美SEC传逼中概股 上市时增风险披露

2021-08-25 00:00

(星岛日报报道)中概股赴美国上市再添难关,有传美国证券交易委员会(SEC)向拟到当地上市的中国公司,实施新的披露要求,包括必须交代其使用「可变利益实体」(VIE)的原因及风险,披露中国政府干预其业务的风险,以及中国网络和数据安全政策对公司的影响。分析指,若披露要求的深度与内地法例有抵触,料大部分中概股无法满足新要求,尤其是涉及用户数据及网络安全的大型科技企业,料将寻求转至香港上市。

由于内地禁止或限制外资投资相关产业,中概股惯常以VIE架构在海外上市。路透社引述文件指,SEC已陆续向寻求在美国上市的中国公司发出详尽披露指示,要求详细披露公司为何要使用VIE结构上市,及该架构如何影响投资者及其投资价值。SEC指,VIE架构或对投资者的利益造成影响,包括VIE与母公司的合约安排与股权关系,以及相关成本计算,亦要求公司在披露中要警告投资者「可能永远不会直接持有中国营运公司的股权。」

SEC近期加强对中概股的规管,其主席Gary Gensler上周已警告,指美国投资者未必充分了解所投资的中概股,并指已暂停审批中概股以VIE架构上市的申请,直至中概股能够全面披露所面临的政治及监管风险,令中概股在美国的上市陷入停滞。据统计,今年首7个月中概股于美国上市集资创纪录达128亿美元(约998.4亿港元),但中、美连环出手限制中概股到美国上市后,有传内地手游语音社交平台广州趣丸网络及货运平台货拉拉(Lalamove)等,已决定放弃美国上市计画,转到香港挂牌。

中国近日在科技、教育等多个行业掀起的监管风暴,令多只美国上市的中概股的股价大跌。该报道指,SEC要求中概股交代中国政府干预企业营运对投资者的风险,及中国网络和数据安全政策对公司的影响。

德勤中国华南区主管合夥人欧振兴表示,现时在美国上市的内地互联网公司,大部分都采用VIE架构上市,因此料不少公司将受影响。不过,美国以披露为本,若能够透过披露释除美国监管疑虑,相信不少企业都仍优先考虑在美国上市,然后才到在香港第二上市,毕竟美国的上市门槛较宽松,及当地二级市场的深度及广度都比香港好,「最怕系披露都解决唔到,唔批准上市。」 他又指,随著美国要求VIE架构企业加强信息披露,相信他们在本港上市时亦会作出相应披露。

资深银行家温天纳认为,现无法知道美国要求披露有多详尽,若披露要求的深度与内地法例有抵触,料大部分中概股都只能披露皮毛,技术上无法满足新要求,中、美监管机构需就此作沟通,让市场能更清晰了解。「现时大型科企都设有党委书记,党同企业营运嘅先后次序要点写?以往呢啲敏感嘅风险未必会触碰。」

他指,有意到美国上市的中概股将进退两难,只要业务涉及用户数据及网络安全的大型龙头科企将受最大影响。未来或只有制造业等低敏感企业能符合要求在美国上市,但这类公司通常都往香港上市,因此若披露要求过于严谨,料赴美上市的中概股规模将大减。他指,由于香港上市门槛较美国高,加上公司要考虑估值、交投等因素,料香港最多能吸纳约30%放弃赴美国的中概股。

關鍵字

最新回应

相關新聞

You are currently at: std.stheadline.com
Skip This Ads
close ad
close ad