港府变身「白武士」 泵273亿救国泰

(星岛日报报道)疫情令航空业重创，本港航空业一哥国泰航空（293）处于危急存亡之际，政府罕有做「白武士」出手拯救，分别购入国泰优先股及提供短期过渡贷款融资，泵水二百七十三亿元，连同国泰向股东供股，整个资本重组计画集资三百九十亿元。国泰透露，是其主动向政府要求援助，主席贺以礼表示，若缺乏今次资本重组计画的资金，将会面临倒闭，感谢政府出手。据悉，太古在磋商期间讲明要保留国泰控股地位，国泰在还清政府钱之前，太古所持股权不可随便变更。财政司司长陈茂波表示，今次只为保护香港的国际航空枢纽地位，无意长线持有股权，亦不会参与国泰事务。

饱受疫情蹂躏的国泰，昨公布资本重组计画，分三大方向引资，包括向政府发行一百九十五亿元优先股及认股权，以及订立七十八亿元过渡贷款融资协议，另外向股东以「十一供七」方式供股集资，共筹集三百九十亿元，图化解资金危机。国泰指出，疫情爆发以来客运收入锐减，自二月起每月「烧钱」二十五至三十亿元，引述分析员预期复苏期很漫长，最快要待二〇二三年才能恢复至危机发生前的水平。该公司今年初拥有约二百亿元无限制流动资金，意味最快八月便会「乾塘」。

财政司司长陈茂波表示，政府无意入主国泰、成为长期股东或参与其经营管理，强调今次注资只是保护香港的国际航空枢纽地位，并无任何政治考虑。根据条款，政府有权任命两名观察员出席董事局会议，陈指出，不准备派政府官员，初步计画人选是资深及丰富经验的法律、会计或商界人士，在保障政府的投资方面发挥一定的监督作用。据悉，太古在磋商期间讲明要保留国泰控股地位，国泰在还清政府钱之前，太古所持股权不可随便变更。

政府根据《财政司司长法团条例》设立公司Aviation 2020，成为优先股及认股权证的持有人，其中优先股的规模为一百九十五亿元，在持有期间，国泰须在首三年支付三厘利息，即共获得十七亿五千五百万元利息，第四、五及第六年之后，息率便分别调高至五厘、七厘及九厘息。陈茂波指，条款设计是愈迟赎回优先股，公司成本愈贵，鼓励国泰恢复正常业务时能尽快还钱及赎回优先股，他估计今次是项中期投资，国泰「点都要三几年」方能改善业务，让政府退场。认股权证发行规模四亿一千六百多万股，每股行使价四点六八元，为期五年，总行使成本十九亿五千万元，期间可作转让，但不可售予主要股东及竞争者。政府发言人指，会按市况作符合政府利益的决定。

过渡贷款融资协议方面，政府借出七十八亿元，年期是提款日起计十八个月，利率是银行同业拆息利率加一厘半，国泰以部分飞机及相关保险作抵押。

至于供股方案，国泰将发行二十五亿新股，占供后股份总数近六成四，每股供股价亦是四点六八元，较停牌前股价大折让达四成七，总集资一百一十七亿元。

整个资本重组须获得股东在股东特别大会批准，预计七月十三日表决。倘若完成供股及所有认股权证获行使，政府将成为国泰第四大股东，持股约百分之六；至于控股股东太古的持股量相应由四成半降至逾四成二，国航由近三成降至两成八，卡塔尔航空则由近一成减至逾百分之九。

中大商学院高级讲师李兆波认为，国泰今次资本重组关乎公司存亡，政府提出的还款息率已算慷慨，初期与市场的成本相若，又相信供股及认股权证的行使价定于低水平，是吸引市场认购，令国泰更易集资。他相信这笔三百九十亿元引资，已足以应付今年馀下开支，但国泰目前仅能「等运到」，仍须待疫情放缓让航班复飞后，才能扭转弱势，并相信旗下做区域航线的香港快运复苏速度较快。