国泰飞入廉航 49亿购香港快运

(星岛日报报道)国泰航空（293）早前高调表示洽购香港快运，昨日公布达成交易协议，将以四十九亿三千万元收购香港快运全数股权，距离进入廉航市场仅一步之遥。国泰表示，协议最终仍有两大障碍，包括须获竞争委员会许可，以及取得快运有关合约同意。同时，有快运的控股股东对协议欲提出争辩，该交易或涉及诉讼，国泰有权因此终止交易。

国泰本月初承认洽购香港快运，昨日与快运的母公司Hong Kong Express Holding Company（HKE Holding）订立收购协议，国泰付出四十九亿三千万元，以获得快运所有股权，海航集团为HKE Holding的担保人。国泰分两种方式缴款，当中包括现金二十二亿五千万元，馀下二十六亿八千万元，则以贷款承兑票据支付。该票据乃HKE Holding尚欠快运的结馀净额而成，再由国泰代HKE Holding还款，该通告未有交代该欠款是否涉及债务。

去年初传出快运放盘时，外电引述其估值约三亿美元，折算约二十三亿四千万港元，但仅约一年后交易价值便升值逾一倍。去年快运的资产净值约十一亿一千九百万元，业务则见红，录得除税后亏损约一亿四千一百万元，二〇一七年则赚六千万元。以今次交易作价计算，市帐率达到四点四倍。

交易最终能否落实，仍须达到数个条件，包括须获得竞争事务委员会发出许可、取得快运有关合约的同意，以及终止或变更快运与关联人士的安排，换言之，快运内部仍有事项待处理。另一边厢，国泰表示，有快运中间控股公司的股东，向国泰发律师信，表示有意争辩该份交易协议。国泰指出，一旦出现妨碍交易的诉讼，国泰有权终止收购协议。

国泰计画继续以廉价航空公司的业务模式营运快运，让其独立运作。该公司又表示，与快运的业务及营运模式很大程度上可以互补，预计会产生协同效应，而该收购代表国泰以实际方式反映在航空业务长远发展。快运则指，在新前景下，期盼双方带来协同效应，该公司将维持现有低成本航空定位。今次交易的期限是年底，期间买卖双方均不能与其他意向人士洽购，同时两者均对交易的障碍拒绝回应。

大行普遍认为今次收购出现双赢。摩根士丹利分析指，国泰收购后可增强市场领导地位，减少价格竞争，惟收购价令快运的市帐率升至四点四五倍，作价较贵。富瑞亦表现，国泰去年现金等值约一百五十亿元，净负债比率百分之九十一点六，有充足资金完成交易，亦能藉收购吸纳廉航旅客。

一直不愿拓展廉航的国泰，今年一改作风，在月初主动公布正在洽购快运，为进军廉航踏出第一步。在月中的业绩发布会上，主席史乐山表示，航空业界正面对多个情况，市场亦不断转变，对廉航发展「永不说不（Never say never）」。