【388】港交所進一步研改革及完善新股發行機制

港交所(00388)行政總裁李小加於網誌透露，截至12月18日，包括小米(01810)及美團(03690)在內的28家新經濟公司已在香港上市，融資額累計約1360億元，佔今年募集資金總額的近一半。 今年共有209家公司來香港上市，融資總額約2800億元，香港市場的新股融資額再次榮膺全球榜首，其中新經濟公司的新股發行成為主力。 他並稱，新股股價跌破招股價只是投資者不斷根據市場冷暖及估值高低調整預期的一種自然反應，部份新股上市時或出現定價偏高，部份原因是當時市場情緒普遍比較亢奮、早期的私募投資者給出的估值較高，或當時市場上新經濟公司的新股供應較少，亦或由於投行和發行人對市場判斷出現偏差等。 至於有指本港新經濟公司股價跌破招股價的情況比在美國上市的同類公司更多，他就指兩者不可直接比較，由於香港上市新規迎來的首批上市公司發行時，正值中國市場大幅下調之際，而同期美國股市還處於牛市的強弩之末，兩個市場所處的週期階段不同；加上大部分新經濟公司在香港發行新股的估值倍數，明顯高於同類公司在美國上市時的估值倍數。 他又表示，香港的新上市機制生效才數個月，買方、賣方及中介機構仍需要時間學習及摸索如何合理定價，相信新經濟公司的新股上市後注定很難風平浪靜，今後難免還會出現股價跌破招股價的現象。 不過，他相信市場有自我平衡的能力，若人為控制或干預發行節奏或價格，恐怕只可延緩股價跌破招股價的情況，亦可能導致市場訊息扭曲，對市場的長遠發展並無裨益。