【388】港交所进一步研改革及完善新股发行机制

港交所(00388)行政总裁李小加于网志透露，截至12月18日，包括小米(01810)及美团(03690)在内的28家新经济公司已在香港上市，融资额累计约1360亿元，占今年募集资金总额的近一半。 今年共有209家公司来香港上市，融资总额约2800亿元，香港市场的新股融资额再次荣膺全球榜首，其中新经济公司的新股发行成为主力。 他并称，新股股价跌破招股价只是投资者不断根据市场冷暖及估值高低调整预期的一种自然反应，部份新股上市时或出现定价偏高，部份原因是当时市场情绪普遍比较亢奋、早期的私募投资者给出的估值较高，或当时市场上新经济公司的新股供应较少，亦或由于投行和发行人对市场判断出现偏差等。 至于有指本港新经济公司股价跌破招股价的情况比在美国上市的同类公司更多，他就指两者不可直接比较，由于香港上市新规迎来的首批上市公司发行时，正值中国市场大幅下调之际，而同期美国股市还处于牛市的强弩之末，两个市场所处的周期阶段不同；加上大部分新经济公司在香港发行新股的估值倍数，明显高于同类公司在美国上市时的估值倍数。 他又表示，香港的新上市机制生效才数个月，买方、卖方及中介机构仍需要时间学习及摸索如何合理定价，相信新经济公司的新股上市后注定很难风平浪静，今后难免还会出现股价跌破招股价的现象。 不过，他相信市场有自我平衡的能力，若人为控制或干预发行节奏或价格，恐怕只可延缓股价跌破招股价的情况，亦可能导致市场讯息扭曲，对市场的长远发展并无裨益。