【1548】閻火研究指金斯瑞涉數據造假 建議沽出 目標價3.29元

沽空機構閻火研究(Flaming Research)發表報告，指金斯瑞生科(01548)的臨床數據涉嫌造假，商業價值存在泡沫，現有產品管線無法支撐目前估值，強烈建議賣出，目標價3.29元。 金斯瑞今早曾插46.9%，見8.6元，之後跌幅收窄，及後於上午11時32分起停牌，停牌前報11.86元，急跌26.79%，成交金額5.62億元。 閻火研究發表報告，狙擊金斯瑞生科，指控集團旗下傳奇生物的CAR-T技術，來源「撲朔迷離」，又指集團缺乏創新研發CAR-T療法的教育和產業經驗，而傳奇生物專利申請屢遭碰壁，目前「幾乎無法形成完成的專利保護體系」。 報告指，金斯瑞附屬傳奇生物於美國臨床腫瘤學會上公布其以BCMA為靶點CART療法的臨床數據，受到業界普遍關注，但其技術的來源撲朔迷離，公司歷史研發投入非常有限，無法支撐CAR-T研發的需要，傳奇生物的專利申請屢遭碰壁，目前來看幾乎無法形成完成的專利保護體系。 閻火研究認為傳奇生物CAR-T療法商業價值有限，現有產品管線無法支撐目前估值，傳統業務以25倍EBITDA測算，估值在7.56億美元左右，對應每股價值約3.29元；CAR-T業務以最好的假設計算估值在4.73億美元，對應每股價值約2.03元，目標價於3.29元至5.32元之間。由於懷疑CAR-T資料造假，最終予估值每股3.29元。(ky)