【1548】阎火研究指金斯瑞涉数据造假 建议沽出 目标价3.29元

沽空机构阎火研究(Flaming Research)发表报告，指金斯瑞生科(01548)的临床数据涉嫌造假，商业价值存在泡沫，现有产品管线无法支撑目前估值，强烈建议卖出，目标价3.29元。 金斯瑞今早曾插46.9%，见8.6元，之后跌幅收窄，及后于上午11时32分起停牌，停牌前报11.86元，急跌26.79%，成交金额5.62亿元。 阎火研究发表报告，狙击金斯瑞生科，指控集团旗下传奇生物的CAR-T技术，来源「扑朔迷离」，又指集团缺乏创新研发CAR-T疗法的教育和产业经验，而传奇生物专利申请屡遭碰壁，目前「几乎无法形成完成的专利保护体系」。 报告指，金斯瑞附属传奇生物于美国临床肿瘤学会上公布其以BCMA为靶点CART疗法的临床数据，受到业界普遍关注，但其技术的来源扑朔迷离，公司历史研发投入非常有限，无法支撑CAR-T研发的需要，传奇生物的专利申请屡遭碰壁，目前来看几乎无法形成完成的专利保护体系。 阎火研究认为传奇生物CAR-T疗法商业价值有限，现有产品管线无法支撑目前估值，传统业务以25倍EBITDA测算，估值在7.56亿美元左右，对应每股价值约3.29元；CAR-T业务以最好的假设计算估值在4.73亿美元，对应每股价值约2.03元，目标价于3.29元至5.32元之间。由于怀疑CAR-T资料造假，最终予估值每股3.29元。(ky)