香港貨幣市場反應滯後 任志剛：有理順必要　

行政會議成員、金管局前總裁任志剛在網誌發文，表示在兌換範圍內，港美息差與港元匯價水平之間的關係，不一定與理論或主觀意願相符。港息比美息低不一定立即會令匯率轉弱，匯率接近弱方兌換保證水平也不一定會令港息立即上升至超過美息水平。 他指出，美國聯儲局加息及縮表在即，美元貨幣市場已作出反應，但香港貨幣市場好像反應滯後，或許已經有理順的必要。港美息差擴闊，最終是會引發資金外流而將港元匯價推至7.85弱方兌換保證水平的。當金管局依兌換保證沽售美元，便會令總結餘下降和港息上升。 不過，如果這是一個突發的過程，鑑於現在總結餘的量似乎是遠遠超出便利同業支付作需，是有可能引發巿場恐慌或震盪的。故此，金管局現在或許有需要在兌換範圍內運作，管理好市場預期，以減低有關風險。在兌換範圍內主動將總結餘水平回復正常和減少港美息差，以維持匯率穩定，是有不同貨幣市場運作選擇的。 任志剛認為有需要的時候，金管局是有空間、工具和手段在兌換範圍內理順港息與美息之間的關係，令匯率制度更暢順地運作。(ms)