香港货币市场反应滞后 任志刚：有理顺必要　

行政会议成员、金管局前总裁任志刚在网志发文，表示在兑换范围内，港美息差与港元汇价水平之间的关系，不一定与理论或主观意愿相符。港息比美息低不一定立即会令汇率转弱，汇率接近弱方兑换保证水平也不一定会令港息立即上升至超过美息水平。 他指出，美国联储局加息及缩表在即，美元货币市场已作出反应，但香港货币市场好像反应滞后，或许已经有理顺的必要。港美息差扩阔，最终是会引发资金外流而将港元汇价推至7.85弱方兑换保证水平的。当金管局依兑换保证沽售美元，便会令总结馀下降和港息上升。 不过，如果这是一个突发的过程，鉴于现在总结馀的量似乎是远远超出便利同业支付作需，是有可能引发巿场恐慌或震荡的。故此，金管局现在或许有需要在兑换范围内运作，管理好市场预期，以减低有关风险。在兑换范围内主动将总结馀水平回复正常和减少港美息差，以维持汇率稳定，是有不同货币市场运作选择的。 任志刚认为有需要的时候，金管局是有空间、工具和手段在兑换范围内理顺港息与美息之间的关系，令汇率制度更畅顺地运作。(ms)