解讀中央重磅出手背後邏輯 「穩增長」為主調 降準幅度較預期大 房貸減息減首期有驚喜
2024-09-24 12:57 
內地今早公佈多項重磅政策，當中包括降準、降低存量房貸利率及統一房貸最低首付比例等待。東亞銀行首席經濟師蔡永雄向《星島頭條》表示，措施有助內地鞏固經濟復甦勢頭。另外，上海易居房地產研究院副院長嚴躍進認為，人行今次政策覆蓋面廣，惠及力度大，持續增強購房信心。
內地今年經濟增長目標5%
蔡永雄表示，早前「三中全會」提到，要堅定不移達成今年的經濟增長目標，「最近習主席在陝西的座談會，也提到要努力達標」，相信內地仍然想做到政策目標（經濟增長）5%左右，但可能見到7、8月份數據未見到很大改善，反而外圍出口帶動比較多一些，內需那些也相對比較平穩，所以推出更多措施去鞏固復甦勢頭，達到穩增長目標。
人行提到，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性1萬億元人民幣。蔡永雄指降準0.5個百分點，較外界原先預期的0.25個百分點為大。他相信，降準釋放多一些資金，可減低銀行資金成本，配合降息可推動銀行去借錢，或將利率下調，惠及貸款客戶。
內地年底有空間再降準一次
人行行長潘功勝更指，年內將視乎市場流動性，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25至0.5個百分點。蔡永雄認為內地有空間進一步降準，因為今次減準後，存款準備金率由原先平均7.2%左右，降至平均6.6%，「相對國際銀行，現在其實也沒有甚麼存款準備金的要求，它再進一步下調，其實也仍然有空間的」，相信內地年底將再降準一次。
二套房首付15%比例是很低
至於下調存量房貸利率，蔡永雄估計對內地經濟或消費有支持作用，因為香港（供樓）是浮息，所以一減息的時候，直接會影響到按揭利率，但內地不是的，可能一年才調整一次，現在則可舒緩供款人的負擔，對經濟或消費均有支持作用。他又認為，減半厘也算是大手減息。
房貸首付比例方面，一二套房統一至最低15%。蔡永雄認為屬於頗低的水平，因過去內地二套房首付比例曾超過五成，「15%比例是很低，所以可看到是希望支持買房者的信心，多一點資金流入樓市」。
100萬貸款 月供料減300元
上海易居房地產研究院副院長嚴躍進亦認為，人行今次政策覆蓋面廣，惠及力度大，持續增強購房信心。他又指，各銀行將會根據人行部署持續降低房貸成本，根據簡單測算，若可以降低50個基點，那麽對於100萬貸款本金、30年等額本息的還貸方式，其月供可以減少300元。
針對首付比例，此次對於二套房或改善型住房落實了寬鬆的首付比例導向；若是一個家庭認購一套200萬總價的二套房，過去首付款需要50萬，但現在降低為30萬，直接減少20萬，自然激活改善型或換房的需求。
平準基金未必會短期內推出
潘功勝又透露，正在研究創設平準基金等措施。蔡永雄估計仍在研究階段，未必會短期內推出，而最終是否推出也要看整體經濟形勢，「如果內地的經濟，透過之前推出的措施也開始復甦了，大家都看回股市又改善，這件事未必需要推出。」他預計暫時會放在政策工具箱內，有需要的時候才拿出來用。
人民幣滙價仍需看美元走勢
人民幣方面，在美國聯儲局減息，加上內地出招救市下，一度迫近7算，離岸價最新報7.0408。對於人民幣滙價能否進一步升值，蔡永雄指主要看美元走勢，外界料聯儲局較進取減息，令美元近日稍弱，但他指出，今次減息周期不止美國減息，其他央行減息步伐也可能加快，皆因歐洲、英國經濟也相對美國稍弱，他認為美元是穩中偏弱，未至於顯著向下。
或需更多工作 才能解決所有問題
另一方面，據彭博報道，在華爾街銀行紛紛下調內地經濟預測後，人行對推出前所未有的政策支持，亦是當局迄今為止最大膽的舉措，以實現今年約5%的年度增長目標，凸顯了任務的迫切性。麥格理集團中國經濟主管亦表示，從當局一口氣公佈多項措施來看，目的就是為市場注入信心。
不過，報道引述瀚亞投資香港的亞洲股票投資組合專家Ken Wong指出，措施有助於鞏固第四季增長，但是「很難說甚麼靈丹妙藥可幫助解決所有問題，還需要做更多的工作才能解決問題」。澳新銀行大中華區首席經濟學家Raymond Yeung亦表示，「這遠不是火箭筒」，也不確定房貸利率下調將多大程度上引發房地產復甦。
對於人行推出證券基金保險公司互換便利操作等舉措，彭博亦引述對冲基金GROW思睿集團首席經濟學家洪灝指出， 「潛在的資金可以被認為是無限的，因為它來自央行，但我懷疑現階段許多基金公司是否會大舉借貸來利用這一便利」。
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