內銀股有增派息條件｜曾淵滄

早前美國聯儲局決定不減息，人民銀行也決定不減息，以維持人民幣滙率不再下跌。中國產品競爭力很強，不需要學日本讓日圓貶值來提升競爭力。人民幣過度貶值反而會使中國GDP以美元計算出現倒退，影響中國的國際形象與民心。

另外，人民幣貶值，會令到大量在港上市、以港元計價的內地企業面對股價下跌的壓力，理由是人民幣貶值使內地企業的資產值與盈餘以港幣計價時打折扣。現在人行不減息，穩住了在港上市內地企業面對的壓力，其中最顯著板塊是內地銀行股。銀行的資產全是錢，是貨幣，內銀資產當然以人民幣為主，受人民幣貶值影響也最多，現在人民幣匯率穩定了，內銀股吸引力也加強了。

內銀股市盈率也是超低

現在，一眾內銀股的股息率都很不錯，市盈率更是超低，其中建行（939）與農行（1288）的市盈率不足4倍，中行（3988）、工行（1398）與交行（3328）的市盈率亦只有4倍，招行（3968）高一點點，也只有5倍。如此低的市盈率的確是超值，而且派息率也不錯。其中建行、工行、農行股息率都超過7厘，中行、交行與招行股息率也超過6厘。

目前，中資企業興起一股「中特估」之風，使到股價大漲，所謂中國特色估值股就是派很高的股息率，這類股一般派息比率都超過70%，如果內銀股可以將利潤的70%當成股息派出，股息率肯定超過15厘，是目前的2倍以上。股價也有望大漲，以最樂觀估值計，漲幅有條件比現價高出1倍。

股息率仍然比不上滙控

近幾個月，滙控（005）就是因為派高息而使股價一升再升，在銀行定期利率仍然約4厘的情況下，股息率顯得很重要。

目前內銀股的股息率仍然比不上滙控，因此中央政府如果要救市，要展示央企的真實價值，就會要求這些有條件派高息的內銀企業派發高息。

滙控股價上漲，得益最大的當然是持有8%滙控股份的中國平安（2318），而且滙控派發的高股息對平安的現金流也有顯著好處。

香港本地銀行股中，高息股還有大新銀行（2356）與大新金融（440），這兩隻股的股息率都超過9%，股息率也很高，而且大新銀行與大新金融的市值低，很有條件成為有興趣到香港發展的外國銀行的收購對象。

曾淵滄