中央救市不「大水漫灌」 新春後料續出手｜曾淵滄

對港股而言，剛剛過去的兔年可能是眾多兔年中最差的1年，並與美股完全背道而馳，這是很少出現的情況。港元與美元掛鈎，港元利率也與美元掛鈎，因此港股在相當程度緊跟美股；而過去兔年往往是減息年，這一次兔年竟是加息年之餘，且只打殘港股，美股卻創新高，反映今次美國加息，熱錢流入美國而不是香港。相反，大量美國資金響應美國政府的暗示與呼籲，撤離中國與香港股市，為美國打壓中國的其中一個方法。

外匯基金近日公布，2023年度的總投資收益是2,127億元，其中投資於港股的部分虧損155億元，但投資於美股、美債則大賺。現在全球資金都流向美股，甚至包括外匯基金，為政府帶來2,000億元以上的利潤，同時也協助美國股市上升。

香港「玩完」論響遍金融界

至於香港股市表現不佳，近日市場更出現「香港玩完」的聲音，其中份量較高的代表作是摩根士丹利亞洲前主席羅奇在英國《金融時報》撰寫的文章，指港股表現很差，目前恒生指數較1997年回歸時只微升5%，同期美國標普500指數上升超過4倍，恒指表現亦差過中國上證指數。

羅奇認為，港股受內部政治、中國因素及全球地緣政治發展制約。除此之外，因為有許多人認為港股很便宜而入市博反彈，但是最後大部分都以虧損告終，這些人在虧損後帶來憤怒，憤怒使到這些人越加努力地宣揚香港「玩完」，於是香港「玩完」的聲音響遍金融界。

中央不會只救市數天就停止

中央政府也看到這個現象，並決定出手救市，但是仍然不願意採用大水漫灌的方式救市，而是慢慢出招。1月24日，人民銀行宣布降準，A股與港股升了幾天就回跌；2月6日，中央匯金直接出手買A股ETF，A股再度上升至春節假期前；春節假期後，中央還會不會再出手買股？香港龍年開市，紅盤低開，嚇壞不少人，幸好最後是紅盤低開高收，並且連升三天，恒指於上周回升到16000點關口之上。現在是等待內地春節後開市，希望中央仍然會繼續支持股市，直接出手買股及ETF。

相信中央不會只是在春節前出手數天就停止，從中央的角度來看，扶持股市是重要的，股價下跌、股民虧了錢，會減少消費，人人減少消費，企業不賺錢，得削價促銷，東西越賣越便宜，造成通縮，並形成惡性循環，因此有理由相信中央在內地春節假期後仍會繼續出手托市。

曾淵滄

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