龍年首個交易日紅盤難高掛｜古天后

2月14日，大致天晴，日間溫暖。美國隔晚公布通脹數據高過預期，帶動債息抽升15.8個基點，至4.326厘；對息口敏感的2年期債息曾抽高19.6個基點，報4.6666厘。美股顯著受壓，三大指數曾跌逾2%，收市道指仍跌524點；標指跌66點；納指跌287點。反映中概股表現的金龍指數跌2.7%。通脹數據公布之後，掉期市場近乎不再預期聯儲局3月減息，而5月減息的機會率由約64%降到約32%。

標指出現沽出訊號

美銀每月基金經理調查顯示，增持科技股比率達到2020年8月以來最高，同時，基金經理持有現金比率由1月4.8%降至4.2%。不過，Piper Sandler分析員約翰遜（Craig Johnson）警告，標指上周五突破5000點後出現沽出訊號，春季有機會回落至4600點水平。

本來市場預期CPI會降至2.93，誰知公布結果係3.1%，又重回3%之上，核心CPI同比升3.9%，創8個月來最大升幅。當CPI由9%降至3%後，最快降速階段已過，接住由3%降至2.5%將十分緩慢，由2.5%降至2%更艱難。10年債息則回升至4.32%水平，不利於科技股融資，事實上聯儲局官員早於1月便不斷放鷹，力指不應對減息存過份幻想。

只是靠AI泡沫支撐

CPI大幅高過預期，主要是房租期內上升了6%，高於預期4%，留意房租有滯後性，目前房租上升是反映去年7月至8月經濟反彈期。不過上周非農數字反映時薪升幅有回升跡象，當需求疲弱，CPI由9%跌至3%會較容易，但由3%跌落2%會比較困難，而美股則偷步大幅炒上，透支太多，潛在升幅有限，目前只是靠AI泡沫去支撐。

雖然息口不似預期，但美股市底仍然良好，3大指數尾市跌幅擴大後，最後30分鐘再有買盤抽高0.8%，可見基金仍偏向高位護航。AI類仍是焦點所在，周末Open AI表示AI行業正迅速增長，並表示未來會投入7萬億美元發展，引發周一AI概念股炒上，Nvidia一度升過3.3%至748美元，ARM曾升過40%至164美元。但Nvidia對如此大投資表示懷疑，並指7萬億等同現時所有AI概念股市值總和，去年全球芯片總銷售額亦不過是5,270億美元，估計去到2030年都只是1萬億美元市場。受消息拖累，最強的AI概念在周二紛紛回吐，ARM回吐19%至119美元，兩日高低位相差28%。

春節假前，A股喺國家隊入市消息支持下，長假期前高收。上周五恒指ADR較港股收市升58點，周一中途最高升至16070，尾市收15975，較港股高229點，周二又跟隨美股回吐，收15713，較港股收市低33點。

當港股15000水平成交少量回升，由上一季平均700億回升至過千億，開始有買盤入場對抗，但高追意欲有限，即市波幅多數是迫倉打靶推動為主，鮮有買盤主動出擊。國家隊托起A股，北水未見積極掃入港股，反過來沽出騰訊（700）及盈富基金（2800）套現為主。

預期今日港股隨美股低開，恒指或於20日線水平，即15700水平爭持，10日線15771及5日線15870為即市阻力，跌破15700或考驗上周五低位15531及上周低位15336。

古天后

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