阿里績後股價急挫 加碼2000億回購仍無用 蔡崇信：買阿里收益勝10年國債

阿里巴巴（9988）去年底止第3季收入2603.5億元（人民幣，下同），按年升5%，非公認會計準則（Non-GAAP）淨利潤479.5億元，按年下降4%，均大致符合預期。阿里宣布大幅加碼回購力度，將股份回購計劃增加250億美元（約1950億港元）。不過，阿里績後股價暴跌，其中在美阿里（BABA）股價周三跌近6%，收報73.64美元；今早本港開市亦跌4.74%，開報71.35元。

每年回購平均花逾900億港元

阿里表示，董事會已批准將股份回購計劃增加250億美元，有效期至2027年3月底，令未來3個財年的回購額度大幅擴至353億美元（約2753億港元），即平均一年回購額高達近120億美元（約930億港元）。阿里又重提，上季回購金額為29億美元，令2023年合共斥資95億美元回購總計8.98億股普通股，在考慮員工持股計劃下發行的股份後，回購計劃使流通股淨減少3.3%。截至去年底，阿里擁有現金及理財投資金額約6530億元。

收益率約4.5% 「好過買國債」

主席蔡崇信指出，阿里早前首度派息後，目前股息率約1.4%，加上一年減少流通股3.3%，變相整體收益率約4.5%，相等於10年期債息水平，「如果買阿里股票，等如得到10年期債息收益，又可享受股價上升。」阿里首席財務官徐宏亦強調，對此巨額回購規模「非常認真」，該集團可透過境外資金及財務槓桿，足以支持回購及未來派息。

阿里巴巴集團主席蔡崇信指，派息連回購減少流通股後，阿里的收益率達4.5%，拍得住10年期債息，又有股價上升空間，好過買國債。

阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示，最高優先級是讓電商和雲計算兩大核心業務重燃增長動力。

阿里系吉祥物。

阿里巴巴力推「通義千問」AI大模型。

阿里指，淘天在搜索、廣告等業務上有較大可提升空間，例如廣告匹配、變現效率等。

阿里指，目前市場無法體現菜鳥及盒馬的內在價值，這些業務仍在繼續單獨融資，故不會操之過急分拆上市。

吳泳銘直言，今年是淘天集團投入的大年。

分拆菜鳥盒馬、賣股票要慢慢來

對於釋放資產價值大計，蔡崇信重申，目前市場無法體現菜鳥及盒馬的內在價值，這些業務仍在繼續單獨融資，故不會操之過急。他又稱，阿里去年退出股票投資等非核心資產規模達17億美元，已算進取，其資本管理委員會有專門團隊繼續出售股票，但考慮當前市場仍要慢慢實現。

CEO吳泳銘：電商及雲計算需重燃動力

阿里首席執行官吳泳銘表示，在戰略聚焦之下，上季表現穩健，目前該集團最高優先級是讓電商和雲計算兩大核心業務重燃增長動力，未來一年將在改善用戶核心體驗上加大投入，以支持淘天集團重拾增長及穩固市場領導地位；同時亦將聚焦資源開發公共雲產品，以及保持國際商業業務的強勁增長勢頭。

吳泳銘指出，淘天集團正處於重振過程中，並為未來增長做好準備，今年亦是該業務「投入的大年」，會從商品供給、價格力及效率、建設好服務，以及提升用戶的消費頻次四方向，按順序重點發展，相信隨著商品交易總額（GMV）提升，變現率將慢慢提升。

淘天集團正處重振過程 今年屬投入大年

六大業務集團中，最核心的淘天集團收入1290.7億元，按年增2%，線上商品交易總額（GMV）取得按年健康增長，由交易買家數和訂單量的強勁增長所推動，但部分被平均訂單金額下跌所抵銷；而「雙11」購物節推動季內後半段訂單量按年雙位數增長。

雲智能減少低利潤率生意

雲智能集團上季收入280.7億元，按年增長3%，經調整EBITA 23.64億元，大增86%，創下財年新高，主要受惠於集團專注於公共雲而導致的產品結構改善和運營效率提升。期內通過減少利潤率較低的項目式合約類收入，持續提升收入品質，同時公共雲產品及服務收入健康增長，帶動盈利能力的提升。

吳泳銘表示，阿里雲與淘天的協同的潛力較大，目前阿里雲正致力開發「通義千問」大模型，並在看到淘天在搜索、廣告等業務上有較大可提升空間，例如廣告匹配、變現效率等，惟研究仍處早期階段。

國際商業收入大升44% 速賣通Choice強勁增長

阿里國際數字商業集團（AIDC）收入285.2億元，按年大增44%，整體訂單年增24%，但經調整EBITA 31.5億元，多蝕3.9倍。增長主要受益於所有主要零售平台的強勁表現，尤其是來自在線零售服務平台速賣通的跨境業務Choice的收入貢獻。

AIDC首席執行官蔣凡指，過去幾個季度AIDC的本地業務效率正快速提升、虧損亦正快速收窄；而AIDC跨境業務方面，他指會觀察不同市場投資效率的表現以決定在當地的投入。問及美國將迎大選等地緣風險變化會否影響在當地布局，他稱公司在美國有一定業務、不少客戶來自美國，公司亦長期重視美國市場，會考慮有關問題。

菜鳥EBITA扭虧賺10億

期內菜鳥集團收入284.8億元，按年增24%，經調整EBITA成功虧扭賺9.6億元，由跨境物流履約解決方案收入所帶動。而本地生活集團收入151.6億元，多13%，經調整EBITA虧損20.7億元，收窄29%，由餓了麼的健康增長和高德的高速增長所帶動；本地生活集團訂單按年增加超過20%。至於大文娛集團收入50.4億元，增長18%，主要由阿里影業（1060）線下娛樂業務的強勁收入增長所帶動。

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