大摩料阿里首季盈利增44% 業績復甦延至次季

摩根士丹利發表報告，預計阿里巴巴（9988）今年首季（即2023財年第四季度），其息稅及攤銷前利潤（EBITA）將錄得228億元（人民幣，下同），按年增長44.3%，較目前市場共識的227億元更樂觀，主要由於成本優化帶來的虧損減少，抵消了客戶管理收入（CMR）下降的影響。

大摩予阿里「增持」評級，美股目標價為150美元，即潛在逾47%上行空間。

料本地服務及國際電商大彈

大摩預計，在今年1及2月中國消費疲軟，阿里CMR將按年下降5%，不過在3月已轉正數，估計首三個月的總收入為2080億元，按年增長2%，主要因為CMR、直銷及其他收入減少，不過預計本地生活服務及國際商業業務的強勁反彈，將抵消部分影響。

3月中國GMV料重拾增長

在收入主力的中國商業業務方面，大摩料阿里3月份的商品交易總額（GMV）按年恢復到正值，首三個月GMV則將按年下降3%。此外，由於取消訂單的情況減少和商家情緒的改善，該行料GMV及CMR增長差距縮小，預測CMR將按年下降5%。

CMR有望次季增長

在盈利能力方面，大摩認為阿里旗下的淘寶、社區商業平台淘菜菜、連鎖生鮮超市盒馬鮮生的持續營運效率，抵消了CMR的疲軟，預測上季中國市場的EBITA為341億元，按年增長6%。而在中國重新開關、阿里重組以及去年上海封鎖導致的低基數的背景下，大摩料阿里復甦趨勢應持續到今年第二季，CMR亦將出現正增長。

該行料阿里上季雲業務收入為200億元，按年增長4.7%，主要由於公共雲、雲計算的發展，預計未來幾個季度雲計算收入將加速達到雙位數增長。

大摩稱，現時踏入新財年後，消費復甦趨勢的改善，應能重振阿里收入增長，而營運效率則帶來健康的盈利，同時阿里最新的重組將進一步釋放其股價上升空間。