古天后日誌|港美息差擴大 資金流走壓力增加

2022-06-22 09:00

6月22日,大致天晴,日間天氣酷熱。美股隔晚反彈,三大指數升幅超過2%,主要係上周美股急跌超賣下反彈,話美股已經擺脫加息及經濟衰退陰影而重新回升,似乎言之尚早。雖然聖路易斯聯儲銀行行長布拉德期望,今次美國聯儲局急速加息,可以好似1994年般使經濟「軟着陸」,並期望今次加息周期亦能化險為夷。

不過,巴克萊策略師Emmanuel Cau對此並不認同,主要係1994年嘅通脹水平只有2.7%,跟上月高達8.6%嘅水平無法相比,即係今次要對抗通脹,貨幣緊縮措施需要做得更多。而大摩美股策略師Michael Wilson更預期,標指將跌至約2900點,先可以完全反映經濟收縮規模。換言之,相比上周五標指報收3674點,仍有兩成下跌空間。高盛亦指目前股市下跌程度,僅反映輕微衰退,目前仍有較大下行空間。

雖然美股超賣下反彈,不過古天后認為喺債息高企下,將限制美股反彈力度。最奇怪係Tsela宣布裁減一成長期員工,並以散工作替代,主要係公司舵手Elon Musk直言短期好快可能出現衰退,裁減長期員工有可能係預咗未來需求或出現衰退。公司如果係睇好經濟前景,理應擴充而非縮減開支,但市場卻將裁員消息當作好消息炒作,隔晚TSLA股價竟然反彈一成,市場行為實難理解。

向上值博空間有限

至於港股可以話偏強,恒指竟能先後收復10日線、20日線及50日線,企穩於21000水平之上,不過成交額噚日縮水至1193億元,反映入場資金仍然缺乏。與此同時,資金繼續從本港銀行體系流走,金管局再接112億港元沽盤,銀行結餘只剩下2418億元,連日已流走超過900億港元。喺美國跟香港息差推一步擴大下,港元持續流走係無可避免嘅事,當美國進一步加快收水步伐,資金流走只會進一步惡化,一旦銀行體系結餘跌穿1000億元,屆時本地資產將面對更大回調壓力。

睇返近日港股資金炒作,由重磅科網股ATMJ,至日前爆炒勁殘教育股,至呢兩日更有股仔單日爆升十倍八倍,好明顯係劣幣正開始驅逐良幣,呢個現象亦反映大市本輪反彈已屆尾升。目前再入市向上值博空間有限,加上美股搖搖欲墜,即使港股再強,一旦美股再見急跌,中港股市亦難獨善其身,既然市況並唔明朗,向上值博空間亦有限,寧願靜待時機,總好過胡亂入場接火棒。

古天后

(徐狄怡,證監會持牌人)

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