專題｜兩恒指新貴染藍後急跌 分析：恒指改革公布後市況環境已大不同

兩隻恒指新貴農夫山泉(09633)及聯想(00992)昨日正式納入恒指成分股，但首日染藍撞正大跌市，致股價急挫，農夫山泉挫7.4%，聯想則跌3.02%。

隨著上述兩隻新貴加入，目前藍籌股共有66隻，但與恒指公司早前公佈改革時仍有一段距離。恒指公司於去年3月初宣布諮詢總結時，定下兩項目標，包括至今年年中將恒指成分股數目增至80隻，最終數目將固定為100隻的，權重上限劃一為8%。

不過，恒指公司於去年底亦有在網誌指出，原目標是至2022年中把恒指成分股數目增至80隻，但目前認為謹慎選股比倉卒增加成分股數目更為重要。

此外，多隻指數新貴亦逃不過「染藍魔咒」，當中自恒指改革公布以來，由獲納入恒指成份股生效日至昨日收市計，碧服(06098)累跌42.98%、信義玻璃(00868)累跌39.61%、李寧(02331)累跌28.69%、新奧(02688)累跌27.2%，另兩隻新經濟股網易(09999)累跌17.92%、京東(09618)則累跌19.28%。

駿達資產管理投資策略總監熊麗萍認為，恒指公司季檢恒指成份股均會按市值及流通量為準則，故較難言恒指公司在選股上有否偏差，而熱門股在染藍憧憬下會吸引資金而結果公佈後亦有被動資金流入從而推升股價，但當生效後炒作完畢，資金離場便會使股價回落，投資者會重新關注估值等基本因素，如農夫山泉的預測市盈率約50倍其實已偏高，故熊麗萍料該股將回軟。

熊麗萍並指，在市況及大環境已與改革公佈時不同下，恒指公司的推動恒指改革的步伐已與原意不同。她指在改革公佈時市況具平衡市場比例的需求，故傾向提升新經濟股於恒指成份股的比例，加上中美角力的背景下亦預期多隻中概股會回流，但在市況轉差下，原定於今年年中將恒指成分股數目增至80隻幾定無可能，但熊麗萍認為在改革公佈時實存在因市場組成不同而需要於恒指成份股加入新經濟股的需求，但之後市況已有所改變，故只能指出恒指公司回應市場的需求反應較慢。(ms)