专题｜两恒指新贵染蓝后急跌 分析：恒指改革公布后市况环境已大不同

两只恒指新贵农夫山泉(09633)及联想(00992)昨日正式纳入恒指成分股，但首日染蓝撞正大跌市，致股价急挫，农夫山泉挫7.4%，联想则跌3.02%。

随著上述两只新贵加入，目前蓝筹股共有66只，但与恒指公司早前公布改革时仍有一段距离。恒指公司于去年3月初宣布谘询总结时，定下两项目标，包括至今年年中将恒指成分股数目增至80只，最终数目将固定为100只的，权重上限划一为8%。

不过，恒指公司于去年底亦有在网志指出，原目标是至2022年中把恒指成分股数目增至80只，但目前认为谨慎选股比仓卒增加成分股数目更为重要。

此外，多只指数新贵亦逃不过「染蓝魔咒」，当中自恒指改革公布以来，由获纳入恒指成份股生效日至昨日收市计，碧服(06098)累跌42.98%、信义玻璃(00868)累跌39.61%、李宁(02331)累跌28.69%、新奥(02688)累跌27.2%，另两只新经济股网易(09999)累跌17.92%、京东(09618)则累跌19.28%。

骏达资产管理投资策略总监熊丽萍认为，恒指公司季检恒指成份股均会按市值及流通量为准则，故较难言恒指公司在选股上有否偏差，而热门股在染蓝憧憬下会吸引资金而结果公布后亦有被动资金流入从而推升股价，但当生效后炒作完毕，资金离场便会使股价回落，投资者会重新关注估值等基本因素，如农夫山泉的预测市盈率约50倍其实已偏高，故熊丽萍料该股将回软。

熊丽萍并指，在市况及大环境已与改革公布时不同下，恒指公司的推动恒指改革的步伐已与原意不同。她指在改革公布时市况具平衡市场比例的需求，故倾向提升新经济股于恒指成份股的比例，加上中美角力的背景下亦预期多只中概股会回流，但在市况转差下，原定于今年年中将恒指成分股数目增至80只几定无可能，但熊丽萍认为在改革公布时实存在因市场组成不同而需要于恒指成份股加入新经济股的需求，但之后市况已有所改变，故只能指出恒指公司回应市场的需求反应较慢。(ms)