余偉文:港息上升會較美息滯後

美國聯儲局維持利率不變，但預告最快3月將進行逾3年來的首次加息，並在加息數次之後縮減資產負債表。聯儲局主席鮑威爾稱，不排除每次會議都加息的可能性，意味今年全年加息次數或達7次，遠高於市場預期。金管局總裁余偉文表示，港元與美元掛鈎，故港息長遠會跟隨美息向上，惟受本地貨幣供求因素影響，相信港息上升會出現滯後。他指，現時本港銀行體系總結餘約3600億元，流動性充裕，參考2015年經驗，當港美息差達到約50至100個點子，便可能出現息差套戥活動，但仍要視乎市場人士對利息走向的看法，相信今次本港息口會如上次加息周期般，滯後於美國的貨幣政策正常化步伐。鮑威爾暗示，美聯儲不太可能提供任何前瞻性指引。市場預期，減少對前瞻性指引的依賴，可能打亂市場對利率的預期。聯儲局2015年曾表示，加息將只會漸進進行，暗示每季度加息將不超過一次的溫和路徑預期，與鮑威爾最新的暗示不同。財資市場人士王良享認為，美國加息後，港美息差將拉闊，當市場出現套息活動，或令港元匯率觸及弱方兌換保證，屆時銀行結餘將減少，導致港元息率上升。最優惠利率（P）方面，經絡按揭轉介首席副總裁曹德明表示，參考上一輪加息周期，美國加息9次達2.25厘，香港才加息1次為0.125厘，相信香港銀行體系結餘大幅回落至1000億元以下水平，銀行才有機會考慮加息。港元拆息昨日普遍上揚，與樓按相關的一個月Hibor上升1.55點子至0.19768厘，連續上升11個交易日。曹德明認為，相信因臨近春節，市場資金壓力有所增加，使拆息再度上揚，料首季的一個月拆息仍將維持0.4厘以下。