社論｜鮑威爾放鷹有盤算 幣策轉向言之尚早

　　一周前才獲連任提名的美國聯儲局主席鮑威爾，突然轉鷹，指高通脹並非暫時性，考慮加快減買債步伐，令人擔心儲局可能提早加息，殺市場一個措手不及。鮑威爾意外放鷹風，相信是說給國會議員聽，爭取其提名獲通過，但其對通脹表關注並不等於儲局急於收緊貨幣政策，因新變種病毒Omicron突然出現，正對經濟前景帶來難以預測的變數，看來鮑威爾要暫時就通脹形勢認低威，爭取政策喘息空間，以便掌握更多數據，作出有效研判和應對方案。

　　通脹認錯爭連任 博取議員支持

　　鮑威爾周二出席參議院銀行委員會聽證會時，突然表態說是時候放棄通脹暫時性的說法，宣稱之前在看待通脹問題上忽視了供應鏈問題，令通脹持續飆升，並表明在兩周後的議息時，將討論加快縮減買債時間表，言下之意是要提前幾個月結束買債，美股聞言下跌。

　　他這番言論明顯比一個月前議息時更鷹，縮減買債剛在兩周前開展，現時便說考慮加快收水步伐，難道是通脹在過去兩星期急劇惡化，逼使他要急轉軚？事實上，他這番話主要是說給一眾參議員聽，因民主黨內進步派對其連任有所不滿，他擺出強硬應對通脹姿態，目的是爭取議員支持其連任。

　　通脹是當前美國社會和華爾街最關注的議題，但儲局一直容忍高通脹，認為是暫時性，然而連月數據都在打儲局的臉，尤其十月份的消費者價格指數（CPI）和個人消費開支（PCE）均創三十多年新高，令市場質疑儲局對通脹展望有誤判。鮑威爾選擇在聽證會上就通脹看法認錯，既可挽回市場對儲局政策的信心，亦用行動回應議員和市民對通脹的關注，爭取議員通過其連任提名，可謂是低成本的明智政治舉動。當市場消化其實際用意後，會有不同反應，這解釋了環球股市昨天為何出現反彈。

　　鮑威爾關注通脹，並不等於儲局會馬上大幅收緊貨幣政策，因儲局即使提早幾個月停買債，也不會立刻加息，因當前遽然出現了Omicron這個新變數。Omicron上周才被人關注，迅即擴散至全球多國，傳染力驚人，多國如臨大敵般，實施旅遊限制，甚至封關鎖國。

　　遏通脹抑谷就業 視變種毒衝擊　　

　　由於科學家以至政府決策者對新變種病毒所知不多，究竟現有疫苗會否失效，病毒對經濟帶來多大衝擊，暫時都難以評估。若果Omicron令疫苗失效，而新疫苗由研發到通過臨牀測試以至緊急批准使用，最快也要半年時間，在這空檔時期，當局可能要再度實施封城，不但影響民眾社交活動，也減低消費意欲，甚至民眾為免被感染，寧願回家領取失業救濟金，令到經濟再陷衰退，失業人數反彈。屆時華府以至儲局的首務便會是救經濟，而非遏通脹。

　　專家指最快要一個月才能對Omicron有初步判斷，因此鮑威爾此時放鷹風，既表明關注通脹升溫，但並不意味馬上出招，這視乎明天公布的十一月份就業數據，勞動參與率是否有起色、工資升幅是否放緩，以及月中公布的CPI數據會否再惡化，才作定奪，至少可保持政策彈性，更重要是爭取時間研判Omicron對經濟的實質影響。

　　儲局政策一直將穩定物價和充分就業視為雙重目標，現在暫時將側重點轉向通脹，但目標隨時會因應疫情而再有改變，說政策已轉向言之尚早。