金融High Tea｜炒中移回A有日程

美股聖誕前大幅波動，杜指周一曾跌近710點，收市跌433點，周二又反彈560點，大市借住變種病毒疫情炒上炒落，反而較少人提及的，是基金大戶在年結前的食胡情緒。

白宮年初換主人，美股雖然已處高位，但仍能更上一層樓，去年底美股收市為30606點，與前晚收市34932點比，期間進帳仍達16%，是相當好的年頭。通常基金經理到了12月，開始年尾計數，提早放假去，今年大戶早就收夠籌，基本上毋須再搏表現，更實際是為來年做好部署，多過再谷高指數做好「橱窗裝飾」。在股價普遍處於高位下，套現鎖定利潤是明智決定，如果沽貨把指數推到低一點水平，來年可能仲易玩，所以按正路計，此時此地沒有太多理由要買高個市。在今年餘下的日子，買賣慢慢減少，在交投有限下，大大增加急劇波動的機會。

中國電信要留意護盤撤退

港股上下飄移，除了受外圍帶動，同時也受A股影響，好似周初內地傳出打擊「假外資」對A股造成壓力，港股都窒一窒。這次證監會發佈《關於〈內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定〉的修訂說明》，提出對所謂「假外資」從嚴監管。「假外資」的出現，是因為香港融資成本比內地低，部份外資行的年息僅2%，可提供的槓桿倍數接近4、5倍，內地券商兩融業務的年息約為6%至8%，融資槓桿基本為兩倍左右，所以有部份內地資金轉到香港扮成「外資」再北上炒作。中國證監會估計近三年有北向交易的內地投資者約有3.9萬名。由於這類投資活動與滬深股通引入外資的初衷不符，故此要加強監管。

據內媒指出，這類北上資金近日熱衷炒作新能源車、光伏、晶片等，這些板塊在本周都成為拋售對象，其中一個例子是早前被追捧熱炒新能源電網設備概念股四方股份，炒這些板塊的投資者要留意。

比亞迪來年大計多夠熱鬧

另一個與A股有關的消息，是中移動（941）開始詢價，中移動回A價是57.58元，比香港A股價為高。內地分析家開始提出，早前中國電信（728）發行價是4.53元，現在A股價是4.43元，港股的股價是2.54港元，由於股價潛水，故此分析認為不能高估中移動打新獲利的機會。

從這個觀點推演，A股比港股貴並非是必然的，對於投資機構來說，同樣的股權、同樣的分紅，是沒有道理捨棄便宜的股票而買入高價股的，中國電信的走勢印證了這一結論，還猜測不排除中國移動成功發行之後，中國電信的護盤資金出現撤退的可能。換個角度說，如果投資者真的看好中國移動或者中國電信，最好的辦法還是通過滬港通或者深港通直接買入港股股票。從內地這個分析，炒中移動回A，獲利點可能就在招股計劃完成前後。

美股造好，美股有得升，但升幅少一截，恒指收報23102點，升131點；國企指數收報8195點，漲53點，成交減至928億元。除了騰訊（700）升0.5%，收報443元；阿里巴巴（9988）揚1%，收報114.9元；美團點評（3690）漲0.6%，收報230.4元；京東（9618）亦升2%，收報279.2元，較特別是比亞迪（1211）上揚3.5%，收報265元，比亞迪來年大計多多，交投相對熱鬧，看來不少資金趁回調落注。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》