【金融High Tea】風水輪流轉 傳統股撐市

市場昨日最有話題性的相信是上周在美市爆發的中國概念股斬倉潮，香港年輕一代股民不少愛炒美股，中概股係關注點之一，這次美資大行急沽多隻科網股，中概股係核心拋售對象。

        斬倉事件詳情仍在追尋中，大概是一個名為Archegos資本的基金因為無法補「孖展」被斬倉，這個大戶由做過老虎基金管理前證券分析師Bill Hwang創辦。雖然具體情況不清楚，但牌面睇都似係一般持倉太重遇著逆市被斬倉的劇本。今年二月以來，納指由14,000點關口跌下來，至今下跌不足1000點，但個別股份急挫，好似被沽的股份ViacomCBS（VIAC.US），今個月15號造出97.5美元的歷史高位，但之後開始愈跌愈急、大幅拋售前收市價係66.35元，上周五一插插穿到40美元，收報48.23元。該公司年初時炒串流業務被看好，股價大幅炒上，但在美國債券息口上升，概念股開始受壓，現在揭出來似乎當日瘋狂升勢亦與基金以高槓桿炒作有關，當這些重倉股份一旦下跌，反過來可能吸引沽空，結果被一舉沽爆。

斬倉驚魂中概股暫失運

        在斬倉風暴下，中概股百度（9888）（BIDU.US）、騰訊音樂（TME.US）及唯品會（VIPS.US）在美市大跌，百度及唯品會單周跌幅分別超過18%及31%，騰訊音樂跌逾33%，百度在港收插5%，報203.4元。昨日在港首掛的中概股內地視頻平台B站（9626）收報800元，較上市價808元，下跌8元或1%，高低位曾見800元及753元，不計手續費及佣金，一手20股帳面蝕160元，輸錢不多但就有點無癮。

        斬倉風暴是否平息，要看幾個層面，首先係金融體系的安全性，有無引發系統性風險，有傳野村、瑞信慘遭拖累錄得「巨虧」，不過一般而言現在監管比較嚴密，骨牌效應未必會出現。再者，經過今次一震，其他基金會否減低槓桿，影響了資金鏈供應。過去科網股多少靠好似女股神大好友吹起氣氛，吸引資金源源流入，如果氣氛冷卻，加上降低槓桿，不排除這類高估值股份仍然偏向淡靜。

        科企無運行，但港股仍然升了1點，全靠傳統股有表現。恒指收造28338，但科指跑輸再失8000關，收造7981，回吐了1.8%，美團（3690）去年第四季業績由盈轉虧遜預期，被高盛等多家大行下調目標價，股價大插7%收報280.4元，為跌幅最大藍籌股。港股力保不失，多得傳統股造好，包括內銀股顯著造好，托住大市，交行（3328）抽升6；建行（0939）升3.3%；工行（1398）揚3%。房產股亦受資金追捧，龍湖（960）漲7收報51.55元，為表現最佳藍籌股；中海外（688）中午公佈去年多賺逾半成，派息更增長逾兩成八，股價急升，終收升6%報21.8元；潤地（1109）走高4%收報40.8元。

煤股派息佳醜股大爆發

        能源股係另一個有素質的傳統板塊，中石化（386）首季發盈喜兼購母企資產，股價炒高近6%收報4.21元。另外煤股成為奇葩，中國神華（1088）派成績表，去年雖少賺14%至358億元人民幣，每股基本盈利1.803元，但大派末期息每股1.81元，派息按年增加超過四成，觸動股價彈升10%之餘，還拉升整個板塊，當中中煤能源（1898）升4%報3.61元，兗州煤（1711）更大升16%收9.55元，創出1年新高。陸羽仁早就預測煤股現金流充裕，派送會慷慨，加上估值低，終於這類被人看扁的末日行業股來個大爆發，再次證明股市風水總係輪流轉。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》