【金融High Tea】市跌不能只賴加印花稅

　　政府昨日宣佈《財政預算案》，提出增加股票印花稅，撞正內地股市明顯下調，大市午前急滑，一度插水1099點，至29532點，創本月9日以來新低，終收報29718點，下瀉914點，險守20天線（29706）。大市沽壓驟增，成交創歷史新高達3530億元。港交所（388）首當其衝，其午後股價一度大瀉12%，跌穿500元關，收報509元，跌9%。

美息升北水停難逃調整

　　港股大幅下跌，有中環茶友問同政府加股票印花稅及減少派糖是否有關，陸羽仁覺得多少有關係，但只是其中一個原因，同一時間，內地股市回吐都幾深，上證指數收報3564點，跌2%；深成指數收報14870點，降2.4%；而且兩市交投同樣增加，去到1.06萬億元人民幣。內地股市跌2%，相較恒指下插3%，即是港股比內地多跌1%，《預算案》影響大致如此。另一個現象係連續38日的北水南下，昨日呈現中斷，北水南下合計淨流出199億元，照計北水無咁快對加印花稅有反應。

《預算案》加印花稅，有利益的持份者當然「鬼殺咁嘈」，港交所雖然係由政府授予獨家經營權，仍然跳出來表示對政府提高股票交易印花稅的決定感失望但是明白。其他金融機構好似美銀則指出，長遠來看，上調印花稅將不利港交所擴大投資者基礎，更為機構投資者造成負面影響。

　　公道點說，若說加印花稅有益股市當然不可能，但若說到影響相信有限，除了對量化交易影響較大外，買股票個個首先第一個問題係有無錢賺，可能諗到第十個問題都未諗到印花稅高低，始終買10萬銀股票畀多30元，都係有限數。現在好多人走去炒美股，咁有幾多人係諗美國印花稅平過定貴過香港，定係美股好炒呢？從港交所或金融機構角度看，當然最好係一毫子稅都免除，但基建同營運又誰人負責呢？

　　股市無論升跌都有人會找理由，但最重要是找出真正理由，看錯理由反而會被一葉障目，出現誤判。

　　呢幾日股市回落，背後理由相信係外圍債息回升，影響市場對資產風險回報率的評估，同一時間，內地在春節後對中央會否收水關注度亦在上升。由上個星期起，內地大股包括股王茅台股價開始調整，本周初茅台跌勢更加明顯。茅台在內地係大台齊炒的抱團股典型，熱錢集中將這類大股不斷推高賺錢，股價如肥豬吹上半天高，所以內地指數基本上不能全面反映炒風，這些抱團股調整，對北水影響相信比加印花稅更加大。

　　美國的電動車股因為比特幣下插急跌，反映資產泡沫早前大得太快，所以最近Tesla股價急回，茅台情況類似，所以大市回調有其宏觀因素，就算無《預算案》因素相信都要跌，不能只賴加印花稅，投資者應該認清輕重，靜待逆風過去。

科指五連跌再挫半成

　　昨日幾隻大股急插，一隻港交所獨力已推低恒指150點，另外，滙控（005）宣佈恢復派息後跌1.3%，收報46.1元；重磅股友邦（1299）挫3.8%，收報101.4元，單股拖低大市116點。

　　全球熱炒的概念股都進入調整期，本地科技股頹勢未變，質低科指連跌第五日，收報9360點，再插5%，五日累瀉14.5%。股王騰訊（700）跌2.8%，收報687元；美團（3690）大挫7%，收報365.8元；快手（1024）插9%，報327.2元；金蝶（268）跌9%，收報30.1元；金山軟件（3888）瀉13.16%，收報57.4元；微盟（2013）大跌8.67%，收報24.75元；比亞迪電子（285）插6%，收報43.65元。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》