美經濟衰退風險升溫 特朗普出擊變自戕
2025-03-12 00:00
美股今年升幅勾銷
拜登卸任時,美國大體上已從疫情中復甦,特朗普接手的是一個相當茁壯的經濟。當時美國市場洋溢着積極氣氛,許多憧憬特朗普加強「去監管」的投資者紛紛加倉,造就美股上揚。
然而,隨着針對中國、加拿大和墨西哥的關稅戰不斷醞釀和正式發動,在過程中,市場對關稅戰的負面影響有了更多和更深入的思考。越來越多人察覺到,關稅無可避免會刺激美國物價,變相令美國人的實際收入減少,而許多企業亦因關稅政策時放時縮,推遲甚至取消投資。凡此種種,必然導致整個市場氣氛趨向審慎。
許多經濟學家早有警告,關稅戰對美國實屬弊多於利,對貿易夥伴採取進攻很可能反傷自身。但特朗普一於死撐,聲稱「過渡期」內有陣痛是正常的,之後生產力和職位便會回到美國,一切就會好起來。真心相信這種論調的人,實際上是望梅止渴,以不知能否兌現的空想來安慰自己。至於那些對政經風向異常敏感的投資者,已用行動證明並不相信特朗普的空想。
特朗普沒有好好接過拜登留下來的一副好牌,昏招迭出,結果在美國「好起來」之前,先讓競爭對手「好起來」。Elon Musk是特朗普的主要支持者,如果旗下Tesla電動車受到加拿大和墨西哥反制而銷量受挫,中國的比亞迪會受惠抑或受損?答案很清晰。至於股市,內地近期在人工智能、機械人等領域取得明顯進步,單憑這些已足以鼓勵西方機構投資者對中資股有序加倉,而特朗普自製的關稅戰風險,客觀來說,進一步促使更多避險的美國資金流向中港,結果是壯大了中港股市,損弱了美國股市。
資金流向中港股市
一個有合理判斷力的執政者,從一開始就不會動用關稅戰這種過時的保護主義工具去打擊對手。看看特朗普首屆任期對中國發動關稅戰的歷史,不難發現,實際上並沒有打垮中國,製造業也沒有回流美國,因此可以斷定,這次關稅戰估計也不會取得特朗普想要的效果。
其實,特朗普的昏招還不止關稅——支持Elon Musk裁減大量聯邦政府僱員,可能令就業市場受壓;減少撥款,也可能削弱對經濟的提振作用……根據高盛的預測,美國目前面臨衰退的風險已由15%上調至20%。參考近日美股的表現,高盛的數據不是危言聳聽。
從特朗普關稅政策一時放、一時縮來看,他顯然明白關稅戰是會傷及美國的。但之前喊得震天響,騎虎難下,假如突然取消就顯得太弱勢,等於示弱,這似乎並不符合特朗普的性格。倘若「狂人」沿着錯誤的道路走下去,堅拒調整,美國經濟可能會更差,美股陷入熊市的可能性也不能完全排除。
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