民論政經|不輕言改變聯匯制度

受美國加息影響，港美息差拉闊，港元匯率連番觸及弱方兌換保證，金管局近月按機制多次入市以捍衞港元匯率，令銀行體系總結餘減少，引發資金持續外流的憂慮，市場亦隨之出現唱淡港元的言論，質疑與美元掛鈎的聯繫匯率制度應否維持。

也許自聯匯制度實行以來，對該制度的辯論就沒有停止過。然而，對於香港這一個小型、開放的經濟體系，沒有外匯管制，資金自由流入流出，匯率有機會大幅升值或貶值，聯匯制度則有助大大減輕國際貿易中的外匯風險，讓香港可以在一個穩定的環境下，發展成國際金融中心。
屢經考驗穩定有效

金管局最近一輪入市捍衞港元匯率，其實正符合聯匯制度的設計。在美國多次加息後，美元利率遠高於港元利率，利差引發套息活動，導致資金外流。然而，在金管局入市承接港元沽盤後，銀行體系總結餘逐步減少，港元拆息亦逐漸推高，令港美息差收窄，港元沽壓便會隨之而減少，市場實毋須過分憂慮。而且，香港外匯儲備規模龐大，達四千四百多億美元，相當於港元貨幣基礎約一點七倍，是香港金融和貨幣穩定的強大後盾。

事實上，聯匯制度運作近四十年，經歷過多次經濟及利息周期，一直行之有效，幫助香港渡過多次金融危機，即使在一九九七至九八年的亞洲金融風暴期間，面對多次投機性狙擊，情況極其嚴峻，聯匯制度依然有效運作，維持金融系統穩定，並給予國際社會信心。
為極端情況做好預案

聯匯制度既符合香港的長遠利益，同時也可發揮「背靠祖國、聯通世界」的獨特優勢。當前國際環境充滿挑戰，特別是中美關係惡化，香港部分人士被「制裁」作為打壓內地的手段，有分析指若極端情況出現，例如香港被禁止使用美元，則香港的金融中心地位必受衝擊，認為香港應主動出擊，與美元脫鈎。必須指出的是，香港作為國際重要的金融中心，與國際機構和企業有緊密聯繫，使出相關的極端手段實屬損人不利己，將導致全球金融市場出現劇烈波動，一眾國際金融機構和企業的利益也將受到損害。

然而，在當前世界的大變局中，實在沒有永恒不變這回事。尤其是中美矛盾因台海局勢等問題再度升溫，兩國關係一旦去到無法修補的境地，香港在很多方面都會面對重大風險，包括聯繫匯率制度，而我們相信特區政府和金管局，都已做好應對各種可能出現的危機預案，以支持香港金融市場的長期穩定發展。
李民斌
全國政協委員