德安華：企業重組盡力平衡訴求

（星島日報報道）企業債務重組逐漸成為投資者關注的議題，德安華（Kroll）重組業務執行董事戴紹宏稱，參與重組的企業業務多、版圖大，重組過程中涉及到不同的法律層面，如何平衡不同持份者的訴求十分重要。重組業務執行董事徐麗雯表示，分析股權架構固然重要，但同時亦需要維護市場對公司主營業務的預期和信心，避免影響重組流程。
戴紹宏說：「假設一家公司的架構是母公司在國外，本身在香港上市，業務在內地，協調這幾個地方的法律制度很重要；不同業務板塊的資金流也需要考慮，出現資金鏈緊繃的板塊可能需要盡快派人入去做『止血』的動作。通常在2至3個月內就需要制定好完善的方案架構。」
財困板塊須派人止血

徐麗雯稱，值得注意的是，對於大企業而言，未必每個業務都由母企全資擁有，對於該類業務，在構思重組方案前，需要了解企業及其他聯營公司間的協議，避免觸及敏感範圍。她透露，企業重組時所剝離出來有價值的資產及項目，通常能尋找到合適買家。感興趣的買家一般是該企業的上下游公司，他們在同一個行業，希望藉此擴大業務範疇；另外，有些危難投資者對於企業的不良資產感興趣，並且有信心能將相關業務恢復好，待業務激活後再進行出售，在中間賺取差價。

「競爭對手亦有興趣以較低價錢，收購剝離優質資產；若公司本身業務很有價值，但因為現金流或行業周期問題面臨困境，管理層也可能找機會集資再把公司購回，這很常見。」戴紹宏補充道，「相信甚麼都可以買，最重要是價錢和價值。 」 
費用動輒百萬計

戴紹宏提醒，企業進行債務重組需要考慮所牽涉的金額和時間，正式重組需要找合資格清盤人及律師團隊，且金額相對較大，時間需要6至9個月，這種情況下，債務規模在1億元以下港幣或人民幣的公司更傾向於私下溝通而非做大型重組，因為重組費用動輒以百萬計，對於公司而言不是最佳選擇；當負債規模達到數億元級別，更值得進行重組，若相關債務牽涉銀團等不同的持份者，需要熟悉金融市場的第三方專業公司介入和協調。