儲局大幅加息 難改樓股脫鈎怪象

2022-05-06 00:00

美國聯儲局議息後,一如外界預期宣布加息半厘,縮減資產負債表規模低於預期,再加上儲局主席鮑威爾釋出偏鴿口風,刺激美股大升,但港股卻高開低收,更顯弱勢。隨着鮑威爾打開口牌,未來兩個月會持續加息半厘遏通脹,相信令港股下行壓力加大,但港樓卻因銀行水浸相對維持偏強態勢,使港樓和港股脫鈎現象更趨明顯。

儲局在加息半厘之餘,宣布下月起縮表,每月縮減買債四百七十五億美元,到九月才將規模增至九百五十億美元,大約維持三年。鮑威爾在記者會上表明暫時沒積極考慮單次加息四分三厘,消除市場對更快激進加息的疑慮,刺激美股三大指數周四應聲急升百分二點八至三點一不等。可是,鮑威爾偏鴿言論推動美股反彈僅屬虛火,當昨天公布上周首次申領失業救濟人數為二十萬,高過預期,美股杜指昨晚早段急跌逾百分三,將之前一天升幅超額回吐。
乏新資金港股表現遜樓市

不過,投資者切勿有所誤判,因鮑威爾開宗明義說通脹太高,會採取迅速行動遏止,並警告若通脹高踞不下,需要更高的利率,將毫不猶豫地出手,言下之意並不排除加息四分三厘的可能。

香港實施聯繫匯率,港元與美元掛鈎,儲局加息,本港銀行理應跟加,卻按兵不動,而發展商認為儲局加息對港樓影響不大,將會按既定時間表推盤。反觀港股昨天表現,跟隨美股大升而高開,其後回落,收市跌百分零點三六,反映大市反彈乏力,延續之前與樓市脫鈎現象。事實上,據差估署數字,樓價在去年四月至今年三月期間微跌百分二點一,但同期股市卻大跌兩成四。

股市疲弱,皆因缺乏新資金流入。港股主要參與者是外資、內資和港資,在中美角力下,美國限制基金投資中國企業股票,令來港的外資愈來愈受限制,而內地資金經深滬港通南下買港股有諸多限制,在港股表現不濟時更難吸引新資金流入。在缺乏外資和北水支持下,港股只靠港資支撐,在塘水滾塘魚下,股價難有大升動力。加上儲局大幅加息,並將啟動縮表程序,流動性日益減少,港股交投更難活躍起來。

反觀樓市卻相對偏強,主因是香港情況特殊,地少人多,可供建屋的土地和房屋供應有限,單是供應給本地人使用已不夠,遑論要滿足外資和新移民的剛需,只要港人留在香港生活,就需要一個安身之所,讓樓市有一定承接力。這正好解釋樓價在過去十多年持續向上,即使先後受到反修例風暴和疫情衝擊,樓價仍在高位徘徊,未曾大跌,凸顯買磚頭不但抗跌力強,甚至有保值作用,是相對較穩陣的投資。
銀行續水浸暫難隨美升息

面對環球通脹升溫,資金都在尋覓出路,儘管股市和樓市都是對息口較為敏感,在港買樓風險會較低。首先,本港銀行水浸,銀行體系結餘高達逾三千三百七十五億元,銀根仍非常充裕,短期沒有跟隨儲局加息的壓力,距離需要加息仍有一段時間。以上一輪儲局加息為例,加了九次息,累計加二點二五厘,港銀才跟加一次,加幅僅八分一厘。

此外,準買家在置業前須在銀行進行壓力測試,就算利率增加三厘,供款金額佔入息比率都不會高於六成月入。除非美國通脹失控,儲局須不惜放棄經濟增長,不斷大幅加息來遏通脹,令港銀加息超過三厘,才會超出供樓人士的負擔。

儲局有信心透過緊縮貨幣政策遏通脹,讓經濟軟着陸,對環球金融市場不會造成太大震盪。港人面對息口可能趨升,在投資時須審慎,尤其置業時更須事先仔細計算自身的供款能力,並選擇最合適自己的按揭計畫。

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