儲局大幅加息 難改樓股脫鈎怪象

美國聯儲局議息後，一如外界預期宣布加息半厘，縮減資產負債表規模低於預期，再加上儲局主席鮑威爾釋出偏鴿口風，刺激美股大升，但港股卻高開低收，更顯弱勢。隨着鮑威爾打開口牌，未來兩個月會持續加息半厘遏通脹，相信令港股下行壓力加大，但港樓卻因銀行水浸相對維持偏強態勢，使港樓和港股脫鈎現象更趨明顯。

儲局在加息半厘之餘，宣布下月起縮表，每月縮減買債四百七十五億美元，到九月才將規模增至九百五十億美元，大約維持三年。鮑威爾在記者會上表明暫時沒積極考慮單次加息四分三厘，消除市場對更快激進加息的疑慮，刺激美股三大指數周四應聲急升百分二點八至三點一不等。可是，鮑威爾偏鴿言論推動美股反彈僅屬虛火，當昨天公布上周首次申領失業救濟人數為二十萬，高過預期，美股杜指昨晚早段急跌逾百分三，將之前一天升幅超額回吐。
乏新資金港股表現遜樓市

不過，投資者切勿有所誤判，因鮑威爾開宗明義說通脹太高，會採取迅速行動遏止，並警告若通脹高踞不下，需要更高的利率，將毫不猶豫地出手，言下之意並不排除加息四分三厘的可能。

香港實施聯繫匯率，港元與美元掛鈎，儲局加息，本港銀行理應跟加，卻按兵不動，而發展商認為儲局加息對港樓影響不大，將會按既定時間表推盤。反觀港股昨天表現，跟隨美股大升而高開，其後回落，收市跌百分零點三六，反映大市反彈乏力，延續之前與樓市脫鈎現象。事實上，據差估署數字，樓價在去年四月至今年三月期間微跌百分二點一，但同期股市卻大跌兩成四。

股市疲弱，皆因缺乏新資金流入。港股主要參與者是外資、內資和港資，在中美角力下，美國限制基金投資中國企業股票，令來港的外資愈來愈受限制，而內地資金經深滬港通南下買港股有諸多限制，在港股表現不濟時更難吸引新資金流入。在缺乏外資和北水支持下，港股只靠港資支撐，在塘水滾塘魚下，股價難有大升動力。加上儲局大幅加息，並將啟動縮表程序，流動性日益減少，港股交投更難活躍起來。

反觀樓市卻相對偏強，主因是香港情況特殊，地少人多，可供建屋的土地和房屋供應有限，單是供應給本地人使用已不夠，遑論要滿足外資和新移民的剛需，只要港人留在香港生活，就需要一個安身之所，讓樓市有一定承接力。這正好解釋樓價在過去十多年持續向上，即使先後受到反修例風暴和疫情衝擊，樓價仍在高位徘徊，未曾大跌，凸顯買磚頭不但抗跌力強，甚至有保值作用，是相對較穩陣的投資。
銀行續水浸暫難隨美升息

面對環球通脹升溫，資金都在尋覓出路，儘管股市和樓市都是對息口較為敏感，在港買樓風險會較低。首先，本港銀行水浸，銀行體系結餘高達逾三千三百七十五億元，銀根仍非常充裕，短期沒有跟隨儲局加息的壓力，距離需要加息仍有一段時間。以上一輪儲局加息為例，加了九次息，累計加二點二五厘，港銀才跟加一次，加幅僅八分一厘。

此外，準買家在置業前須在銀行進行壓力測試，就算利率增加三厘，供款金額佔入息比率都不會高於六成月入。除非美國通脹失控，儲局須不惜放棄經濟增長，不斷大幅加息來遏通脹，令港銀加息超過三厘，才會超出供樓人士的負擔。

儲局有信心透過緊縮貨幣政策遏通脹，讓經濟軟着陸，對環球金融市場不會造成太大震盪。港人面對息口可能趨升，在投資時須審慎，尤其置業時更須事先仔細計算自身的供款能力，並選擇最合適自己的按揭計畫。