債市升浪勢逆轉 投資者需變陣

(星島日報報道)全球央行去年爆發新冠疫情後大舉買債放水，刺激債價持續向上，如今逼近退場的時刻，債市投資者忙於為量化寬鬆（QE）逆轉的可能衝擊作出部署。債商PIMCO的創辦人格羅斯（Bill Gross）上月暗示，過去40年的美債升浪可能出現逆轉，並稱美債孳息眼前走勢只有向上，更標籤美債是垃圾，質疑私人投資者為何在聯儲局打算讓QE退場之際，仍願意吸納財政部拍賣的債券。

截至上周四，10年期美債孳息按年累升逾61.36%，報1.533厘。今日不少債市的大手投資者都同意格羅斯對債息上升的看法，認為隨著經濟疫後復甦，全球通脹升溫，促使主要央行部署收水，去年跌至紀錄新低的債息勢將拾級而上，但並不認為債息會回到上世紀八十年代初高通脹時代的高位。

Insight Investment環球利率部主管科爾史密斯表示，他們預期債息上升，當中估計英國升幅最大，其次是美國，升幅最小的會是歐羅區，而且預測是循序漸進的挑戰。他又認為，主要央行收水的同時會放慢發債步伐。

巴克萊銀行分析預測歐洲央行明年淨發債額為4900億歐羅，顯著低於今年的6500億歐羅，若計入持續買債，該區的新主權債供應將距離淨零不遠。TD Securities則預期，聯儲局明年扣除儲局買債額後仍會向市場淨供應逾1.3萬億美元的政府債券。當然，除供求以外，債息走向最終端視增長和通脹的前景。