债市升浪势逆转 投资者需变阵

(星岛日报报道)全球央行去年爆发新冠疫情后大举买债放水，刺激债价持续向上，如今逼近退场的时刻，债市投资者忙于为量化宽松（QE）逆转的可能冲击作出部署。债商PIMCO的创办人格罗斯（Bill Gross）上月暗示，过去40年的美债升浪可能出现逆转，并称美债孳息眼前走势只有向上，更标签美债是垃圾，质疑私人投资者为何在联储局打算让QE退场之际，仍愿意吸纳财政部拍卖的债券。

截至上周四，10年期美债孳息按年累升逾61.36%，报1.533厘。今日不少债市的大手投资者都同意格罗斯对债息上升的看法，认为随著经济疫后复苏，全球通胀升温，促使主要央行部署收水，去年跌至纪录新低的债息势将拾级而上，但并不认为债息会回到上世纪八十年代初高通胀时代的高位。

Insight Investment环球利率部主管科尔史密斯表示，他们预期债息上升，当中估计英国升幅最大，其次是美国，升幅最小的会是欧罗区，而且预测是循序渐进的挑战。他又认为，主要央行收水的同时会放慢发债步伐。

巴克莱银行分析预测欧洲央行明年净发债额为4900亿欧罗，显著低于今年的6500亿欧罗，若计入持续买债，该区的新主权债供应将距离净零不远。TD Securities则预期，联储局明年扣除储局买债额后仍会向市场净供应逾1.3万亿美元的政府债券。当然，除供求以外，债息走向最终端视增长和通胀的前景。