SPAC發起人警告 三成個案料失敗

(星島日報報道)特殊目的收購公司（SPAC）上市形式在全球各地興起，港交所（388）亦就此作出市場諮詢，連特首林鄭月娥在《施政報告》中都有提及要發展SPAC，緊貼全球大勢。不過，SPAC最早發起人貝茜科恩（ Betsy Z Cohen）卻於此時向股民「當頭棒喝」，發出令人警醒的預言，她預計在今天尋找目標的400多個SPAC中，大約30%將失敗，主要因市場缺乏「夢想SPAC」，但由於SPAC炒作已回落，故相信SPAC泡沫現象已漸過去，不會再出現。

SPAC並非新鮮事，在美國已有超過20年歷史，直至2020年才大爆發，全年美國市場有494宗新股上市，當中SPAC上市佔近50%。

根據SPAC Research的數據，在2020年透過SPAC 集資金額達834億美元，是2019年的逾6倍，到了2021年，SPAC熱潮仍持續，此風才剛吹至亞洲區，惟仍處初步發展階段，其中新加坡已有相關上市規則，只靜待準新股上市。

至於此板塊短中期發展情況如何？且聽曾是此板塊發起人的科恩的評估。科恩約於2015年1月贊助了她的第一個SPAC──FinTech Acquisition Corp.，直到該公司於2016年7月完成與CardConnect Corp.的合併，而最新是於今年3月將她的第9家特殊目的收購公司推向市場。

科恩周三出席由彭博主持的「投資環球論壇」上直言，預計在今天尋找目標的400多個SPAC中，大約30%將失敗，主要因SPAC目標的組合已經改變，市場缺乏「夢想SPAC」，她說，所謂「夢想SPAC」是指那些未錄盈利的太空旅遊公司，或獲承諾會有美好前景的電動汽車市場等。雖然公眾及私人投資者很難預測SPAC最終會有些甚麼奇特情況表現，但都相信這類SPAC會有特別事情發生。

她坦承，SPAC一貫地有兩年時間找尋上市目標，因此，現時仍難決定他們的命運，亦即市場不急於需要更多的新面孔。她又指出，SPAC市場目前處在發展道路上的中間路途，預計明年內會有一些SPAC離開市場，會見到一些失敗，然後透過循環再淨化市場。

由於SPAC的熱潮太瘋狂，美國證券交易委員會（SEC）據悉早前考慮加大對SPAC交易熱潮的打擊力度，令SPAC市場的發展開始明顯放緩，投資者愈來愈多放棄參與這種往往導致高贖回的合併業務。

最後，科恩補充，對於那些成功透過SPAC上市的公司來說前景並不清晰，而SPAC早前所出現的泡沫現象已見漸漸過去，但對於她會否再投資美國以外的SPAC，她則肯定地說：「一定會。」